Puntos clave de la noticia:
- Messari y Escape Velocity sitúan a DePIN como un mercado ignorado de $10B que generó $72M de ingresos onchain pese a fuertes caídas de tokens.
- El informe contrasta DePIN 2021 con DePIN 2025: la utilidad y el costo reemplazan subsidios, y Markus Levin dice que las valoraciones siguen actividad real.
- Un índice de 15 líderes fija umbrales de $500,000 ARR y $30M levantados; Helium y GEODNET muestran crecimiento de ingresos, la financiación llegó a $1B e InfraFi avanzó.
Las redes de infraestructura física descentralizada, o DePIN, vuelven a estar en el radar después de que muchos inversores dieran por muerto al sector, a medida que maduran los despliegues en el mundo real. Messari y Escape Velocity sostienen que el sector está creciendo en silencio hasta convertirse en un mercado ignorado de $10B con uso real.
Su análisis “State of DePIN 2025” estima que las redes produjeron $72M de ingresos onchain el año pasado, incluso cuando los tokens más antiguos siguen muy por debajo de sus máximos. Los tokens DePIN de la “clase 2018 a 2022” están entre 94% y 99% por debajo de sus máximos históricos, pero las redes líderes ya muestran ingresos recurrentes y cotizan alrededor de 10 a 25 veces ingresos.
Del hype al flujo de caja: qué cambió en DePIN
Con esta lectura, DePIN está pasando de la tokenómica de la era del hype a un diseño de red centrado en ingresos en áreas como conectividad, cómputo, energía y datos de sensores. El giro clave es que el crecimiento está cada vez más impulsado por utilidad y ventajas de costo, y no por subsidios e inflación.
Los autores contrastan “DePIN 2021”, dominado por redes pre-ingresos con alta inflación de tokens y valoraciones guiadas por el retail, con “DePIN 2025”, donde los líderes generan ingresos onchain y tienen poca o ninguna inflación de oferta. Markus Levin, cofundador de XYO, afirma que los ingresos importan más que el precio del token y que las valoraciones empiezan a reflejar la actividad económica, incluso en mercados bajistas.
Messari también elaboró un DePIN Leaders Index que destaca 15 proyectos y aplica umbrales tipo negocio: al menos $500,000 de ingresos recurrentes anuales y un mínimo de $30M levantados. El mensaje de fondo es que los ingresos de DePIN han sido más resilientes que DeFi y las layer-1 en el mercado bajista actual.
De diciembre de 2024 a diciembre de 2025, el token HNT de Helium cayó 77% mientras sus ingresos onchain crecieron cerca de 8 veces, y el token de GEODNET bajó 41% mientras los ingresos subieron alrededor de 1.7 veces. Levin sostiene que el “gran divisor” es si una red puede ganar dinero con clientes reales sin depender de incentivos.
Los flujos de capital aportan otra señal: la financiación de DePIN alcanzó un máximo histórico el año pasado con cerca de $1B, frente a $698M en 2024, y parte del impulso se está concentrando en “InfraFi”. InfraFi se perfila como un híbrido entre DePIN y DeFi donde los tenedores de stablecoins financian infraestructura y ganan rendimiento con esos activos. Entre los ejemplos citados figuran USDai, Daylight y Dawn, con USDai creciendo hasta alrededor de $685M en depósitos de usuarios para financiar flotas de GPU.
Messari argumenta que los mejores tokens DePIN se parecen a negocios de infraestructura de nueva generación, y Levin dice que los ganadores serán quienes puedan servir de forma confiable la demanda empresarial y la impulsada por la IA.
