Puntos clave de la noticia:
- Delphi Digital dice que cripto entra en 2026 con una crisis de identidad del token, mientras crece el sentimiento bajista y cambian los modelos de captura de valor.
- Securitize busca un IPO mientras tokeniza; MetaDAO y los fee switches de Uniswap se vuelven “equity-like”. Worldcoin usó 500M WLD y llegó a $3.8B.
- En EE. UU., una orden apoya stablecoins y rechaza una CBDC; cartas de la SEC, debate CLARITY y MiCA avanzan mientras se acerca un vencimiento de $2.2B cerca del max pain $88,000.
Los mercados cripto abren 2026 con una tensión extraña: los precios siguen orbitando a Bitcoin, pero el diseño de tokens deriva hacia equity, gobernanza o pura adquisición de usuarios. Delphi Digital ve un sentimiento bajista consolidándose desde hace meses, y algunos observadores sostienen que el techo del ciclo de cuatro años ya quedó atrás. El cierre apagado de Bitcoin sumó al enfriamiento, pero el cambio más profundo es estructural. La crisis de identidad del token es una crisis de captura de valor, porque empresas y proyectos están difuminando las fronteras entre finanzas tradicionales y cripto al experimentar con modelos que definen quién cobra, cómo y cuándo en un mercado híbrido.
Crypto is facing a token identity crisis.
The lines are blurring on both sides. Equity is moving onchain with companies like Securitize filing for IPOs. Tokens are becoming more equity like through MetaDAO's ownership coins and Uniswap's fee switch.
Customer Acquisition Cost… pic.twitter.com/CgjHQuHq8q
— Delphi Digital (@Delphi_Digital) January 1, 2026
Tokens, reglas y el nuevo modelo operativo
El outlook 2026 de Delphi afirma que la línea entre tokens y acciones se está borrando a medida que firmas buscan IPOs mientras tokenizan. Securitize está presentando un IPO y explorando tokenización; MetaDAO lanzó tokens de propiedad que imitan acciones; y los fee switches de Uniswap se parecen a retornos tipo equity. Los tokens de Customer Acquisition Cost se presentan como financiamiento de crecimiento, usando emisiones para premiar a los early adopters y reducir incentivos a medida que la red escala. PayPal gastó más de $60 millones en incentivos, mientras Worldcoin distribuyó 500 millones de WLD para impulsar World App y alcanzó $3.8 mil millones a mediados de 2025, aunque WLD cotizó por debajo de $2.5 durante todo el año pasado.
En EE. UU., el presidente firmó una orden ejecutiva para impulsar innovación responsable y stablecoins respaldadas por el dólar, y dejó claro que una CBDC no era una opción. La SEC emitió cartas de no acción para el piloto de tokenización de Depository Trust Company y el Fuse Crypto Token, señalando margen para experimentar. El Congreso respalda candidatos pro-cripto de cara a las midterms 2026 mientras debate la CLARITY Act, y la supervisión apunta a carriles más claros bajo la CFTC. Algunos economistas aún ven fricciones por jurisdicciones, pero se cita que MiCA protege a los inversores y vuelve a Europa más “palatable” para que las instituciones escalen su entrada.
Aun con el tono sombrío, muchos creen que el sector ya puede atravesar downturns sin repetir inviernos “clásicos”. El investigador senior de Kaiko, Adam Morgan McCarthy, dijo a NPR que “ya es más una industria”, por lo que un invierno podría no ser un “complete lights-out moment”. El posicionamiento en opciones es la señal más clara de corto plazo, con cerca de $2.2 mil millones en opciones de BTC y ETH venciendo, incluyendo $1.87 mil millones de nocional de BTC actualmente en circulación. Bitcoin cotizaba alrededor de $88,970, por encima del punto de max pain en $88,000; Coinglass muestra 14,194 calls frente a 6,806 puts, lo que sugiere que los hodlers se preparan para un empuje por encima de $90,000 pronto.
