Puntos clave de la noticia:
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El CME perdió el liderazgo en futuros de bitcoin y Binance volvió al primer puesto en interés abierto, fruto del menor peso institucional y la prevalencia del trading direccional.
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El exchange concentra unos 125,000 BTC en interés abierto frente a los 123,000 BTC del CME, cuyo nivel cayó por la fuerte compresión del basis trade.
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Con spreads cercanos al 5%, el arbitraje dejó de atraer capital institucional y favoreció a Binance, cuya base opera sobre la volatilidad y el momentum.
El CME Group perdió el liderazgo en el mercado de futuros de bitcoin. Binance volvió a ocupar el primer lugar en interés abierto, una señal de que la dinámica institucional perdió fuerza y el trading direccional recupera protagonismo.
Según datos de CoinGlass, Binance concentra ahora cerca de 125,000 BTC en interés abierto, unos $11.2 mil millones en valor nocional. CME quedó apenas por detrás, con alrededor de 123,000 BTC, su nivel más bajo desde febrero de 2024. A comienzos de año, el mercado regulado de Chicago superaba los 175,000 BTC. La caída fue progresiva y responde directamente al colapso de la rentabilidad del basis trade.
Binance vs CME
Durante buena parte de 2024 y comienzos de 2025, el CME funcionó como el epicentro del arbitraje institucional. Fondos y desks compraban bitcoin spot y vendían futuros para capturar una prima que, en el pico del rally post electoral de Donald Trump, llegó a rondar el 15% anualizado. Ese incentivo sostuvo un interés abierto elevado y estable. Hoy, ese spread se comprimió a cerca del 5%, según datos de Velo. Con márgenes más estrechos, el capital institucional perdió interés.
El Mercado Madura y los Liderazgos Cambian
El ajuste no responde a un shock puntual, sino a un proceso de maduración del mercado. A medida que los precios spot y de futuros convergen, las ineficiencias se reducen. El arbitraje deja de justificar estructuras complejas, consumo de balance y exposición operativa. El resultado es un repliegue ordenado del posicionamiento institucional en CME.
Binance, en cambio, mantuvo un interés abierto más estable durante el año. El exchange concentra una base de usuarios más orientada al trading direccional y a la especulación de corto plazo. Ese perfil no depende del basis ni de spreads estructurales. Opera sobre la volatilidad, momentum y expectativas de precio. Cuando el arbitraje se achica, ese flujo no desaparece.
El cambio de liderazgo no implica una salida total de las instituciones del mercado de futuros. Implica un ajuste en el uso del instrumento. El CME había dominado desde noviembre de 2023, sustentado por el posicionamiento previo al lanzamiento de los ETF spot en enero de 2024. Esa etapa quedó atrás. El mercado ya absorbió ese catalizador y funciona con mayor eficiencia.
Arbitraje y Especulación
Hoy hay menos oportunidades de arbitraje, y por ende, menos interés institucional en futuros regulados. Esto dota de más peso al trading especulativo. Binance no gana por innovación, sino porque el entorno actual favorece su base de usuarios. El CME no perdió su relevancia estructural, pero sí el rol dominante que tuvo cuando el basis pagaba más.
