Las solicitudes de ETFs de Bitcoin de solicitantes como BlackRock, ARK Invest de Cathie Wood y WisdomTree volvieron a toparse con un nuevo impedimento regulatorio, estas barreras han llevado a la realización constante de enmiendas. Los cambios fueron realizados en respuesta a las pautas establecidas por la SEC, que exige un modelo de creación y redención en efectivo para estos productos financieros.
Tanto BlackRock como ARK Invest presentaron enmiendas a sus declaraciones de registro S-1, destacando su compromiso con el modelo de redención en efectivo. Este enfoque implica que los participantes autorizados sólo pueden adquirir más acciones del ETF aportando la cantidad correspondiente en efectivo, en lugar de realizar redenciones en especie, que involucran pagos no monetarios, como Bitcoin.
A pesar de que la declaración de registro de ARK sugiere la posibilidad de transacciones en especie, esta opción se encuentra sujeta a la aprobación regulatoria. Por otro lado, BlackRock dejó claro que las transacciones en especie sólo se llevarán a cabo si la Nasdaq Stock Market recibe la aprobación necesaria de los reguladores.
La SEC Pone Otro Palo en la Rueda Para los ETF de Bitcoin. Más Barreras, Menos Libertad
Es necesario destacar que la postura de la SEC de requerir un enfoque «solo en efectivo» llevó a ajustes similares por parte de otros solicitantes, como Invesco y Galaxy, que también modificaron sus declaraciones S-1 para cumplir con este modelo. Pero más importante es que no se trata de una medida solicitada en pos de buscar una mayor transparencia, sino que lisa y llanamente es otro palo en la rueda para las solicitudes. Ya sea por buscar darlas de baja o simplemente retrasarlas.
La aceptación generalizada del modelo de redención en efectivo muestra que los solicitantes están dispuestos a adaptarse a los requisitos regulatorios con tal de poder avanzar en la aprobación de los ETF de Bitcoin. Más bien, el ente regulador no deja otra opción ni margen de acción o negociación. Según el analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, la disposición de ARK a aceptar la redención en efectivo indica que la SEC no está cediendo en sus requisitos. A pesar de ello y de las nuevas regulaciones, podría ser un indicativo positivo para la posible aprobación en enero.
Este ajuste hacia la redención en efectivo tiene implicaciones de supuesta transparencia. La SEC busca asegurar que la fuente subyacente de los Bitcoins en el ETF sea clara y trazable, lo que contrasta con las transacciones en especie, que podrían dificultar la identificación del origen de los activos digitales. En realidad, es sólo un mecanismo de control para regular e identificar el accionar de los inversores, otro dardo a la libertad financiera.
Por su parte, WisdomTree mantuvo la opción de creación y redención en especie en su declaración S-1, marcando diferencias entre los enfoques de los solicitantes respecto al modelo preferido por la SEC. Tendremos que esperar unos días más para ver cómo evolucionan las solicitudes y si la SEC sigue aumentando la presión regulatoria.
