Glosario cripto
Régimen piloto DLT
El régimen piloto DLT es un marco de la UE, vigente desde marzo de 2023, que permite negociar y liquidar valores tokenizados sobre infraestructuras blockchain.
El Reglamento (UE) 2022/858 creó tres tipos de infraestructura: sistemas multilaterales de negociación DLT, sistemas de liquidación DLT y sistemas de negociación y liquidación DLT que combinan ambos. Los operadores autorizados reciben exenciones concretas de las normas vigentes, por ejemplo sobre el uso de depositarios centrales o intermediarios, para que acciones, bonos y participaciones de fondos tokenizados puedan emitirse, negociarse y liquidarse en un registro distribuido. Se aplica desde el 23 de marzo de 2023.
El régimen es limitado a propósito. Solo cubre instrumentos financieros de MiFID II, no los criptoactivos regulados por MiCA, y fija topes al tamaño de los emisores admisibles y al valor total que puede registrar cada infraestructura. ESMA y la Comisión Europea lo revisan periódicamente para decidir si lo amplían, lo adaptan o lo hacen permanente.
Su adopción ha sido más lenta de lo esperado: en los primeros años solo se autorizaron unas pocas infraestructuras, y los participantes del mercado han criticado que los topes son demasiado restrictivos para las grandes instituciones.
Ejemplo
Un grupo bursátil europeo obtiene la autorización como sistema de negociación y liquidación DLT, lo que permite a una empresa mediana emitir bonos tokenizados que se liquidan en cadena el mismo día.