Glosario cripto
Estrategia delta neutral
Una estrategia delta neutral combina una posición larga con un corto equivalente para que los movimientos de precio se compensen y se gane con el funding.
La delta mide cuánto cambia el valor de una posición cuando se mueve el precio del activo. Una estrategia delta neutral combina exposiciones para que la delta total se acerque a cero. La versión clásica en cripto mantiene ETH al contado o en staking y abre un corto del mismo tamaño en futuros perpetuos: si ETH sube, la parte al contado gana y el corto pierde casi lo mismo, y viceversa. Lo que queda son los ingresos, como el rendimiento del staking y la financiación que pagan los largos apalancados.
Estas operaciones las ejecutan fondos de mercado neutral, bóvedas DeFi y proveedores de liquidez que cubren la exposición de su pool. También sostienen los dólares sintéticos como USDe de Ethena, respaldado por ETH y BTC en staking cubiertos con cortos en perpetuos de exchanges.
Neutral no significa sin riesgo. Las tasas de financiación pueden ser negativas durante mucho tiempo, la cobertura está en un exchange que podría quebrar o congelar retiradas y una subida fuerte puede liquidar el corto si el margen es escaso. Además, la delta se desvía con el precio y hay que rebalancear, lo que cuesta comisiones.
Ejemplo
Un fondo tiene 1.000 ETH en staking y un corto de 1.000 ETH en perpetuos; ETH cae un 20%, pero el valor de la cartera apenas cambia y sigue cobrando recompensas de staking y funding positivo.