Puntos clave de la noticia:
- 21Shares analizó las diferencias entre los futuros tradicionales y los perpetuos, que permiten abrir posiciones sin una fecha de vencimiento.
- Los futuros perpetuos utilizan una tasa de financiación que regula los pagos entre traders con posiciones largas y cortas para mantener su precio próximo al del activo subyacente.
- Estos instrumentos permiten operar las 24 horas y evitan la necesidad de renovar contratos al vencimiento, aunque los pagos periódicos de financiación pueden representar un costo para los inversores.
21Shares publicó un análisis sobre el funcionamiento de los futuros perpetuos, instrumentos derivados que permiten operar sobre el precio de un activo sin establecer una fecha de vencimiento para el contrato.
El informe de 21Shares fue elaborado por Eliézer Ndinga. En este se explica las diferencias entre estos productos y los futuros tradicionales, especialmente en sus mecanismos de liquidación y en la forma en que mantienen sus precios vinculados al mercado spot.
Los futuros perpetuos han ganado popularidad en los mercados de criptomonedas por permitir que los traders mantengan sus posiciones abiertas sin necesidad de sustituir periódicamente los contratos.
21Shares: diferencias entre futuros tradicionales y perpetuos
Un contrato de futuros tradicional establece un precio de compra o venta para una fecha posterior. Al llegar su vencimiento, generalmente semanal, mensual o trimestral, se liquida en efectivo o mediante la entrega del activo subyacente.
Los futuros perpetuos, en cambio, no tienen fecha de vencimiento. Su diseño permite mantener una posición abierta de forma continua, sin tener que cerrar un contrato y abrir otro para conservar la exposición al activo.
Este proceso de renovación, conocido como rolling, puede generar comisiones y deslizamientos de precio, es decir, diferencias entre el precio esperado de una operación y el precio al que finalmente se ejecuta.
El concepto de futuros perpetuos fue planteado en 1992 por el economista Robert Shiller, aunque estos instrumentos comenzaron a extenderse con el desarrollo de los mercados de criptomonedas durante la década de 2010.
Otra característica es que los perpetuos pueden negociarse las 24 horas, todos los días, incluidos fines de semana y feriados, cuando muchos de los mercados financieros tradicionales permanecen cerrados.
La tasa de financiación
Según explica 21Shares, la principal diferencia técnica está en el mecanismo utilizado para mantener el precio del contrato cerca del valor del activo subyacente.
En los futuros tradicionales, el precio del contrato tiende a converger con el precio al contado conforme se aproxima la fecha de liquidación.
Como los perpetuos carecen de vencimiento, utilizan una tasa de financiación (funding rate), que establece pagos periódicos entre traders con posiciones largas y cortas. Según 21Shares, estos intercambios suelen realizarse cada ocho horas.
Cuando el precio del futuro perpetuo supera al precio spot, los traders con posiciones largas pagan a quienes mantienen posiciones cortas. Este mecanismo busca incentivar operaciones que reduzcan la diferencia entre ambos precios.
La magnitud del pago depende de cuánto se haya separado el precio del perpetuo respecto del mercado al contado.
Por lo tanto, aunque estos contratos eliminan los costos asociados a la renovación periódica de futuros tradicionales, mantener una posición puede implicar pagos recurrentes de financiación, cuya dirección y cuantía dependen de las condiciones del mercado.
