El te a tratar sobre los Bitcoin perdidos es sugerente, pero semánticamente impreciso. “Sin dueño conocido” no es lo mismo que “sin dueño”, “perdido” o “no disponible”. Lo que encontró Galaxy Research es una brecha de atribución, no un censo de monedas huérfanas.
more than half of all BTC supply is sitting in addresses with no known attribution
despite all the institutionalization and centralized ownership over the years, still a ton of bitcoin (maybe even most) is held by individuals in self-custody 🔐 pic.twitter.com/OYGFMuQVvQ
— Alex Thorn (@intangiblecoins) October 14, 2026
Qué mide realmente la cifra de 11,1 millones
El corte de Galaxy de octubre de 2026 situó aproximadamente 11,1 millones de BTC —alrededor del 55% de los ~20,1 millones ya minados— en un grupo “no atribuido”. Eso significa que el agrupamiento de direcciones y los datos off-chain de Galaxy no pudieron vincular esas direcciones con un exchange, un fondo, un gobierno u otra entidad conocida. Es el 55% del suministro minado, no el 55% del límite de 21 millones.
El ~45% restante está “atribuido” a entidades o grupos identificables: exchanges, ETF como el IBIT de BlackRock, el gobierno de Estados Unidos y el patrón de minería de la era de Satoshi conocido como “Patoshi”, el mayor tenedor individual atribuido, con unos 1,12 millones de BTC.
Pero incluso “atribuido” suele significar una etiqueta de entidad, no un beneficiario final verificado. Una wallet de un exchange pertenece legalmente al exchange; las monedas subyacentes pertenecen a millones de clientes. Una etiqueta no es un nombre.
Qué hay dentro de los 11,1 millones
Galaxy mismo dice que el grupo no atribuido es heterogéneo. Puede incluir:
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Personas que custodían sus propias claves. Alex Thorn, responsable de investigación de Galaxy, interpreta la cifra como evidencia de que la autocustodia sigue siendo amplia pese a la adopción institucional: “todavía hay muchísimo bitcoin (quizá incluso la mayor parte) en manos de individuos en autocustodia”.
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Monedas efectivamente perdidas porque se olvidaron las claves o murieron los titulares.
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Instituciones no identificadas, incluidos fondos, empresas y mesas OTC.
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Estructuras de custodia complejas que reparten tenencias entre muchas direcciones y dificultan la atribución.
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Monedas de la primera época minadas por alguien distinto del minero Patoshi.
Galaxy no publica un desglose de esas categorías. Por tanto, la cifra no permite saber cuánto es retail, institucional, perdido o inactivo.
“Desconocido” no es “perdido”
Esta es la interpretación errónea más común. Las estimaciones independientes de bitcoin perdido permanentemente se agrupan en torno a 2,3–4 millones de BTC, y algunos analistas, usando datos de direcciones inactivas, defienden hasta 5,6 millones de BTC que no se han movido en más de una década. Pero inactivo no es lo mismo que perdido: una moneda que no se mueve desde hace diez años puede seguir siendo gastable por alguien.
La cifra de 11,1 millones no atribuidos es mucho mayor que incluso las estimaciones más altas de monedas perdidas. Eso no prueba que la mayor parte esté activamente en manos de alguien, pero sí implica que la cifra no debe tratarse como una quema de 11 millones de monedas. Es un residuo de identificación, no una estimación de pérdida.
Qué nos dice realmente
Tres cosas, principalmente:
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La analítica de blockchain tiene límites duros. El libro mayor de Bitcoin es público a nivel de dirección, pero pseudónimo a nivel de propiedad. Una persona puede controlar miles de direcciones; un custodio puede controlar monedas de millones de personas. La atribución depende de heurísticas y datos off-chain, así que incluso el 45% “conocido” es probabilístico.
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La institucionalización no ha vuelto a Bitcoin plenamente identificable. Pese a los ETF, los custodios y las compras de Wall Street, más de la mitad del suministro minado sigue fuera del mapa de entidades conocidas de Galaxy. Eso respalda la idea de que la autocustodia y la participación retail siguen siendo relevantes, pero no prueba que los individuos posean la mayoría de las monedas no atribuidas, porque también podrían incluir instituciones no identificadas.
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No es una señal de shock de oferta. El BTC no atribuido no es necesariamente ilíquido ni está a punto de moverse. La estimación describe cómo se clasifican las direcciones, no si los tenedores probablemente venderán. No debería leerse como un dato alcista del tipo “el float disponible es menor de lo que crees”, aunque las monedas perdidas reducen modestamente la oferta efectiva con el tiempo.
“Más de 11 millones de bitcoin no tienen un dueño conocido” significa en realidad: una gran firma de investigación no puede vincular con confianza más de la mitad del BTC minado con una entidad o grupo conocido.
Es una afirmación sobre la opacidad de la propiedad de Bitcoin y los límites de la vigilancia on-chain, no evidencia de que 11 millones de monedas estén sin dueño, perdidas o a punto de entrar al mercado. La señal relevante es que la propiedad de Bitcoin sigue siendo mucho más dispersa y pseudónima de lo que sugiere el titular.
