Puntos Clave de la Noticia:
- Pérdida en reservas: Las reservas de efectivo de la empresa Strategy han registrado un descenso del 38% desde el inicio de 2026.
- Obligaciones financieras: Los compromisos anuales por dividendos de la firma aumentaron de 300 millones de dólares a unos 1.200 millones de dólares en menos de seis meses.
- Cobertura reducida: La capacidad de cobertura de dividendos para las acciones preferentes STRC cayó de más de siete años a solo 14 meses en el año actual.
La firma de análisis on-chain CryptoQuant recomendó que la empresa de Michael Saylor, Strategy, detenga temporalmente sus compras de Bitcoin para concentrar sus esfuerzos en la reconstrucción de sus reservas de efectivo.
Esta advertencia surge tras detectarse un incremento en sus obligaciones de dividendos, un retroceso en sus fondos de liquidez líquida y la acumulación de pérdidas no realizadas en sus tenencias de la criptomoneda. El reporte emitido este martes por Julio Moreno, director de investigación de CryptoQuant, revela que la presión del mercado bajista coincidió con una caída en el valor de las acciones preferentes STRC de la compañía, las cuales retrocedieron la semana pasada hasta los $82,50 dólares, estableciendo un descuento récord del 17,5% frente a su valor nominal de $100 dólares.
Some argue that Strategy's STRC falling below the $100 mark was primarily the result of leveraged positions being liquidated.
While this may be true to some extent, we believe the correction was largely driven by a deterioration in Strategy's fundamentals, as STRC's dividend… pic.twitter.com/Gt8JrU5qgG
— Julio Moreno (@jjcmoreno) June 23, 2026
El impacto de la estrategia de acumulación en la liquidez de Strategy
Los datos recopilados por CryptoQuant indican que la corporación recompró recientemente $1.500 millones de dólares de sus notas sénior convertibles al 0% con vencimiento en 2029. Esta acción redujo el colchón de capital disponible para respaldar los dividendos de las acciones STRC, en un contexto donde el efectivo disponible de la empresa ya se ha reducido un 38% desde comienzos de 2026.
Al mismo tiempo, las obligaciones por dividendos se elevaron debido a la emisión de más acciones preferentes destinadas a financiar compras previas del activo digital. De acuerdo con las estimaciones presentadas por Moreno, este compromiso anualizado pasó de 300 millones de dólares a inicios de año a cerca de $1.200 millones de dólares en la actualidad, multiplicándose por cuatro en menos de seis meses.
A raíz de este desbalance, la cobertura de dividendos de las STRC cayó drásticamente a un periodo estimado de 14 meses. Según el informe técnico de la firma de análisis, Strategy necesitaría acumular unos $2.800 millones de dólares en reservas monetarias para restablecer una cobertura saludable de 24 meses, lo que representa el doble de su nivel reportado en la actualidad. El analista jefe apuntó que un incremento en este apartado es la señal directa que demanda el mercado para recuperar la confianza.
Las pérdidas en el portafolio y las alternativas de capitalización
La alternativa de liquidar parte del portafolio cripto para dotar de liquidez a la tesorería se presenta inviable bajo las condiciones macroeconómicas actuales. Los datos de CryptoQuant sugieren que Strategy experimenta una pérdida agregada no realizada de aproximadamente $10.600 millones de dólares en Bitcoin, dado que todas las adquisiciones efectuadas durante los años 2024, 2025 y 2026 se encuentran actualmente por debajo de su precio de entrada.
Cualquier venta forzada a los precios actuales del mercado consolidaría estas pérdidas a gran escala, destruyendo de forma inmediata el valor para los accionistas de la firma. Pese a que el reglamento interno no obliga a la venta de activos para respaldar las STRC, la empresa ha recurrido al incremento del rendimiento de dividendos al 11,5% y a la emisión de acciones ordinarias MSTR para demostrar solvencia de pago, herramientas que la fuente confirma que ya se encuentran operativas.
A principios de este mes de junio de 2026, los analistas de la entidad bancaria JPMorgan señalaron un escenario similar, sugiriendo que la tecnológica requiere reconstruir sus reservas en dólares estadounidenses tras registrar una venta simbólica de 32 Bitcoins. Aunque dicha transacción se consideró un movimiento menor enfocado en demostrar flexibilidad ante los tenedores preferentes, el informe de la institución bancaria detalló que la acción generó nerviosismo e inquietud en los mercados financieros.
