Puntos clave de la noticia:
- Pantera dice que el mercado de tokenización alcanzó los $321.000 millones tras crecer 60%, pero sigue en una etapa estructuralmente temprana.
- Su Tokenization Progress Index evaluó 542 activos y encontró una madurez onchain promedio cercana a 2 sobre 5.
- La firma afirma que 77,6% de los activos siguen siendo wrappers, mientras las finanzas onchain reales requieren cumplimiento programable, gestión autónoma de colateral, optimización de rendimiento en tiempo real y gobernanza integrada.
Pantera Capital está trazando una línea clara entre tokenizar activos y construir finanzas verdaderamente onchain. En una nueva evaluación del mercado de tokenización, la firma dice que el sector alcanzó los $321.000 millones tras crecer 60%, pero que todavía se encuentra en lo que llama la fase de “periódico en una página web”. La frase resulta deliberadamente incómoda: la tokenización ha demostrado distribución, no reinvención, porque la mayoría de los activos siguen siendo envoltorios digitales de productos offchain, no instrumentos financieros diseñados de forma nativa para mercados programables, liquidación autónoma y colateral componible en entornos blockchain a escala institucional.
El crecimiento de la tokenización aún luce estructuralmente temprano
El Tokenization Progress Index de Pantera evaluó 542 activos tokenizados y encontró una puntuación promedio de madurez onchain cercana a 2 sobre 5. El resultado sugiere que el tamaño del mercado en titulares puede exagerar cuánto ha cambiado realmente la estructura subyacente. Un token puede emitirse onchain y aun así depender fuertemente de custodia, administración, cumplimiento y procesos de redención tradicionales fuera de la red. En términos prácticos, el mercado es grande, pero todavía superficial, porque los rieles blockchain se usan más para representar productos existentes que para rediseñar cómo funcionan la propiedad, el rendimiento, el colateral y la gobernanza.
El problema de los wrappers domina el análisis. Pantera dijo que 77,6% de los activos dentro del universo evaluado siguen siendo wrappers, mientras que las stablecoins representan 91,6% del valor total del mercado tokenizado. Las stablecoins parecen relativamente más maduras, con solo 55% etiquetadas como wrappers, pero eso también subraya cuán concentrado sigue el sector en activos similares a pagos, en lugar de finanzas programables más amplias. Además, Pantera contó 168 nuevos activos tokenizados lanzados en 2025. Ese crecimiento muestra que la experimentación se acelera, pero la nueva oferta no equivale automáticamente a nueva arquitectura financiera cuando la mayoría de los productos todavía replica originales offchain.
La siguiente etapa, según el enfoque de Pantera, requiere instrumentos que no puedan copiarse simplemente desde las finanzas tradicionales. Los productos onchain reales incluirían cumplimiento programable, gestión autónoma de colateral, optimización de rendimiento en tiempo real, gobernanza integrada y la capacidad de desagregar activos en riesgos y flujos de ingresos específicos. Es un estándar mucho más exigente que listar un token de fondo o una representación de bono en una blockchain. Por ahora, el mercado de $321.000 millones sigue siendo una capa transitoria, demostrando que las instituciones pueden distribuir activos onchain, pero dejando abierta la pregunta más profunda: cuándo dejará la tokenización de digitalizar el pasado para producir finanzas que solo las blockchains pueden ejecutar.
