Puntos clave de la noticia:
- Tether busca establecer una valuación de $500.000 millones en su ronda de financiamiento y aún no confirmó auditor ni cronograma para 2026.
- La compañía reportó más de $10.000 millones de ganancia en 2025 con apenas 300 empleados y posee $122.000 millones en Treasuries de EE.UU.
- Sin una auditoría completa de una firma Big Four, instituciones y reguladores siguen dudando de sus reservas, controles internos y exposición real.
Tether atraviesa uno de los momentos de mayor expansión en su historia y, al mismo tiempo, es asediada por las preguntas más incómodas sobre su arquitectura financiera. La empresa detrás de USDT, la stablecoin de mayor circulación del mundo, busca cerrar una ronda de inversión que le otorgaría una valuación de $500.000 millones, lo que la ubicaría entre las compañías privadas más valiosas del planeta. Según Bloomberg, bancos como Morgan Stanley, BTG Pactual y First Abu Dhabi Bank asesoran el proceso, aunque el cierre se demora varios meses respecto de los plazos originales.
El crecimiento operativo es difícil de ignorar. Con solo 300 empleados, Tether reportó más de $10.000 millones de ganancia el año pasado, cifra que la convierte posiblemente en la empresa más rentable por empleado del mundo. Sus reservas superan los $193.000 millones, de los cuales el 63% corresponde a deuda soberana estadounidense. Ese volumen la posiciona como el decimoséptimo holder de Treasuries a nivel global, el primero de carácter no soberano, un dato que inquieta a sectores del establishment regulatorio norteamericano.
Tether Sufre por El Peso de la Auditoría Pendiente
A pesar de años de promesas, Tether no ha completado una auditoría integral. BDO emite attestations trimestrales sobre los activos que respaldan USDT, pero ese mecanismo no equivale a una auditoría completa: no cubre controles internos, calidad de activos ni metodologías de valuación a lo largo del tiempo. Paolo Ardoino, CEO de la compañía, confirmó que hay conversaciones con firmas Big Four y calificó el proceso como «súper alta prioridad«, pero se negó a asumir compromisos concretos sobre plazos o sobre la identidad del auditor. La firma le dijo a potenciales inversores que apunta a tener una auditoría completa para fines de 2026.
Mientras las attestations confirman reservas declaradas en un momento puntual bajo procedimientos acordados, una auditoría completa aplica estándares más exigentes sobre estados financieros y controles, generando un nivel de certeza materialmente superior para las instituciones. Hasta que se designe un auditor y se defina el alcance, analistas y reguladores seguirán tratando los datos de valuación y reservas como provisorios.
El senador demócrata Jack Reed ya propuso una legislación para exigir auditorías obligatorias a emisores de stablecoins respaldadas en dólares que operen fuera de EE.UU. Arthur Wilmarth, profesor emérito de derecho en la Universidad George Washington, lo resumió con precisión: «No estoy seguro de que nadie tenga una idea de la exposición total de Tether. Lo importante es cuán opaca y oculta es gran parte de ella.»
