Puntos clave de la noticia:
- La OCC publicó una propuesta de 376 páginas bajo la ley GENIUS con 60 días de comentarios, prohibiendo a emisores supervisados pagar yield por simplemente mantener stablecoins de pago.
- La regla incluye una presunción refutable contra esquemas de rewards vía afiliados, pero permite descuentos de comercios y profit sharing whitelabel con no afiliados.
- El marco podría destrabar CLARITY al fijar un baseline de no-yield, cubre ciertas entidades extranjeras y custodia de reservas, y deja BSA/AML y OFAC para el Tesoro.
Los reguladores bancarios de Estados Unidos se están moviendo para desactivar una de las disputas más persistentes del sector: si las stablecoins de pago deberían ofrecer rendimiento. La propuesta GENIUS publicada por la OCC traza una línea dura contra recompensas tipo interés. La Office of the Comptroller of the Currency (OCC) publicó un borrador de regla de 376 páginas para implementar la Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act y lo abrió a comentarios públicos durante 60 días desde su publicación. Si se finaliza como está redactado, los emisores supervisados por la OCC no podrían pagar ningún interés o yield ligado únicamente a mantener, usar o retener una stablecoin de pago.
Cómo el marco GENIUS redefine el “playbook” de stablecoins
El borrador va más allá del texto base al atacar los atajos más comunes. Introduce una “presunción refutable” de incumplimiento si un emisor paga rendimiento a un afiliado o “tercero relacionado” y esa entidad, a su vez, paga rendimiento a los tenedores de la stablecoin del emisor. Los emisores podrían intentar refutarlo presentando documentación escrita, pero la OCC enfatiza el vínculo cercano entre pagos del emisor y yield al usuario final, y sugiere que estas estructuras son, en gran medida, intentos de evadir la ley. La propuesta deja espacio para descuentos financiados por comercios y permite esquemas de profit sharing “whitelabel” con entidades no afiliadas, según se describe.
Ese enfoque también puede enfriar la disputa paralela sobre “rewards” en la legislación de estructura de mercado. Los borradores de la Digital Asset Market Clarity Act of 2025 han debatido si los proveedores de servicios de activos digitales deberían poder pagar yield o recompensas sobre saldos de stablecoins de pago, un punto que ya ha generado fricción con actores como Coinbase. Al prohibir el yield a nivel de emisor mediante la implementación de GENIUS, el marco fija un baseline de “no-yield” para stablecoins de pago que busquen ser plenamente compatibles. Thania Charmani sostuvo que este rulemaking podría permitir que CLARITY avance sin la cláusula de yield y aclarar qué tipo de incentivos podrían ofrecer los exchanges.
El marco también amplía la mirada sobre quién queda cubierto y qué se pospone. Establece estándares operativos para emisores de stablecoins de pago permitidos en EE. UU. y para ciertas entidades extranjeras bajo supervisión de la OCC, y aborda actividades de custodia vinculadas a las reservas y servicios relacionados. Quedan fuera, por ahora, disposiciones de Bank Secrecy Act, AML y cumplimiento OFAC, que la OCC dijo que se manejarán por separado en coordinación con el Tesoro de EE. UU., con rulemaking en etapas. Los comentarios del público alimentarán la regla final. El Comptroller Jonathan Gould dijo que el objetivo es que las stablecoins puedan “florecer de manera segura y sólida”.
