Puntos clave de la noticia:
- Kalshi es analizada por investigadores de la Reserva Federal como fuente de datos en tiempo real para interpretar expectativas económicas.
- Un paper publicado el 12 de febrero propone construir funciones de densidad de probabilidad sobre las decisiones del FOMC usando datos de la plataforma.
- La ausencia de la Clarity Act deja a los mercados de predicción en un vacío legal y abre interrogantes sobre la manipulación y la transparencia.
La Reserva Federal comenzó a explorar los datos de Kalshi, la plataforma de apuestas sobre eventos, como posible insumo para interpretar expectativas económicas en tiempo real. El análisis surge de un paper titulado *Kalshi and the Emergence of Macromarkets*, publicado el 12 de febrero, firmado por el economista jefe de la Fed Anthony Diercks, el asistente de investigación Jared Dean Katz y el investigador de la Universidad Johns Hopkins Jonathan Wright.
El argumento central de los autores es que los mercados de predicción actualizan sus probabilidades de forma continua y reflejan apuestas financieras reales, lo que podría hacerlos más sensibles a la información macroeconómica que las encuestas periódicas tradicionales.
La Fed Como Lectora de Apuestas
El estudio comparó las probabilidades implícitas de Kalshi con herramientas de pronóstico convencionales y detectó que esos mercados pueden ajustarse con rapidez ante eventos de política monetaria. Como ejemplo, las probabilidades implícitas de un recorte de tasas en julio treparon al 25% tras las declaraciones públicas de los gobernadores de la Fed, para luego retroceder después de un informe de empleo más sólido de lo esperado. Esa dinámica intradía es precisamente lo que los autores describen como el valor diferencial del instrumento.
La propuesta técnica del paper consiste en usar los datos de Kalshi para construir funciones de densidad de probabilidad neutrales al riesgo en torno a las decisiones del Comité Federal de Mercado Abierto, mapeando el rango completo de resultados posibles antes de cada reunión de política monetaria. Los autores reconocen que la investigación es preliminar y busca alimentar el debate, no condicionar decisiones.
El Vacío Regulatorio Que Complica a Kalshi y a Otros Mercados
El desorden regulatorio produce fricciones constantes. Los volúmenes mensuales de los mercados de predicción superaron los $10.000 millones en el último año, plataformas como Polymarket compiten férreamente en el segmento. Sin embargo, la ausencia de la Clarity Act, la legislación federal propuesta para regular estos mercados, deja a plataformas como Kalshi en una zona gris legal sin reglas uniformes sobre transparencia o manipulación.
A eso se suma lo que los propios economistas llaman Ley de Goodhart: cuando un indicador se convierte en objetivo de observación institucional, los incentivos para manipularlo crecen. Si el mercado sabe que la Fed monitorea esas probabilidades, la señal podría perder la confiabilidad que la hace útil en primer lugar. El desafío para los bancos centrales es extraer información sin volverse dependientes de un instrumento que bajo su propia atención podría terminar distorsionando.
