Puntos clave de la noticia:
- El Bundesbank renovó su impulso por un euro digital minorista y stablecoins en euros para modernizar pagos y reducir dependencia de rieles dominados por el dólar.
- Joachim Nagel afirmó que una CBDC mayorista permitiría pagos programables en dinero del banco central e integración de DLT con la infraestructura existente.
- El BCE advirtió que stablecoins en dólares podrían diluir herramientas del euro y fomentar “dolarización digital”; analistas ven $500B para 2028 y los políticos piden calibración.
El banco central de Alemania está intensificando su impulso por un euro digital y por stablecoins reguladas denominadas en euros, presentando ambas como una vía para modernizar los pagos y reducir la dependencia de la infraestructura dominada por el dólar. La narrativa de “soberanía” en Europa viene con un trade-off incómodo: más alcance del banco central sobre los flujos cotidianos de dinero. El Bundesbank reafirmó su objetivo de lograr una “adopción sustancial” de un euro digital minorista, en línea con el trabajo del Banco Central Europeo. Las autoridades argumentan que el dominio de stablecoins ancladas al dólar podría debilitar la transmisión de la política monetaria del área euro en el comercio digital. Ese encuadre mueve el debate de innovación a control y riesgo de ejecución.
Euro digital, stablecoins y el costo del control
El presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, respaldó una CBDC vinculada al euro junto con stablecoins reguladas en euros. El plan se vende como tecnología de eficiencia, pero en la práctica ancla liquidaciones programables en dinero del banco central. En una intervención en Frankfurt, dijo que una CBDC mayorista permitiría a instituciones financieras ejecutar pagos programables usando dinero del banco central, y que la tecnología de registro distribuido podría integrarse con la infraestructura existente. Nagel también sostuvo que las stablecoins en euros podrían reducir el costo de transacciones transfronterizas para consumidores y empresas, un espacio donde hoy predominan tokens denominados en dólares. Aun así, ese enfoque de doble vía depende de una coordinación pública estricta.
Funcionarios del Banco Central Europeo también han advertido que el crecimiento de stablecoins ancladas al dólar podría crear vulnerabilidades estructurales para la zona euro. El argumento es defensivo: si las transacciones digitales se desplazan hacia instrumentos en dólares, las herramientas del euro podrían perder potencia. Señalan que una migración significativa hacia tokens basados en dólares podría diluir la efectividad de los instrumentos monetarios denominados en euros. Algunos observadores alertan sobre un escenario de “dolarización digital”, especialmente si se consolida un enfoque más favorable a las cripto en Estados Unidos. En ese contexto, analistas estiman que el mercado global de stablecoins podría acercarse a $500 mil millones para 2028, impulsado por adopción institucional y productos tokenizados.
El empuje de “soberanía” gana tracción política en Bruselas, donde el ministro de Finanzas de Alemania, Lars Klingbeil, lo calificó como un “momento europeo” e instó a los países miembros a remover obstáculos regulatorios. Pero el momentum no borra una realidad de gobernanza: una CBDC debe proteger la autoridad del sistema mientras promete habilitar innovación. Líderes del sector financiero advierten que integrar herramientas de registro distribuido en el Eurosistema exige una calibración cuidadosa, y subrayan que el respaldo institucional será clave para una adopción masiva frente a alternativas vinculadas al dólar. Los responsables de política coinciden en que reforzar el papel del euro en la economía digital es estratégico, no opcional.
