Puntos clave de la noticia:
- Hyperliquid lideró el ranking de DEX de perpetuos en siete días con cerca de $40.7MM en volumen, superando a Aster ($31.7MM) y Lighter ($25.3MM) en la última semana, ampliando su ventaja en la cima.
- El interés abierto está aún más concentrado: Hyperliquid ronda los $9.57MM frente a Aster con $2.73MM, Lighter $1.42MM, Variational $1.32MM, edgeX $1.2MM y Paradex $0.67MM.
- Con la escala reforzando spreads más ajustados y libros más profundos, la competencia podría pasar de programas de incentivos a una ejecución diferenciada, mayor confiabilidad, eficiencia de capital e infraestructura de riesgo.
Hyperliquid está ampliando su ventaja en perpetuos descentralizados, y los números sugieren que los traders están eligiendo, en silencio, un venue principal. En los últimos siete días, procesó alrededor de $40.7MM en volumen de futuros perpetuos, por delante de Aster con $31.7MM y Lighter con $25.3MM, según datos de CryptoRank.
La liquidez que antes se sentía dispersa empieza a verse más concentrada. El mercado está señalando que un perp DEX dominante se está convirtiendo en el venue de riesgo por defecto. Ese cambio sigue en desarrollo, pero ya insinúa una fase “winner-takes-most” para el apalancamiento onchain. En la práctica, libros más profundos pueden traducirse en spreads más ajustados.
La concentración del open interest marca una ventaja estructural
El open interest vuelve la divergencia aún más difícil de ignorar. Hyperliquid concentra alrededor de $9.57MM de OI, una cifra que supera el open interest combinado de varios de los principales exchanges descentralizados de perps. Aster ronda $2.73MM, Lighter cerca de $1.42MM, Variational $1.32MM, edgeX $1.2B y Paradex $0.67MM.
Esas brechas no son solo “vanity metrics”; muestran dónde se está estacionando el riesgo apalancado. La concentración del open interest está funcionando como prueba de que la escala se volvió una ventaja estructural. También sugiere que los usuarios no solo persiguen incentivos: confían en la profundidad de liquidez, la calidad de ejecución y la infraestructura de riesgo detrás del venue.
El volumen por sí solo puede ser ruidoso, pero junto con el open interest cuenta una historia más clara de formación de hábitos. Los datos resaltan un giro decisivo en la preferencia de los traders hacia un venue dominante, en lugar de liquidez fragmentada entre múltiples plataformas. Aster y Lighter siguen mostrando actividad relevante, pero Hyperliquid funciona cada vez más como el lugar principal para sostener posiciones apalancadas onchain.
Los traders parecen estar optimizando por confiabilidad, no solo por recompensas, al elegir dónde tomar riesgo. Un OI alto suele mapear a libros más profundos y spreads más ajustados, reforzando el liderazgo una vez que se alcanza escala.
Si el patrón actual se mantiene, el playbook de perp DEX podría reescribirse. En lugar de competir principalmente con programas de incentivos, los retadores podrían tener que ganar por ejecución diferenciada, confiabilidad y eficiencia de capital, áreas donde se describe que Hyperliquid tiene una ventaja medible.
Así se cristalizan los mercados “winner-takes-most”: más posiciones generan más profundidad, lo que atrae más posiciones. Para el sector, la pregunta real es si el dominio se vuelve duradero una vez que los traders tratan a Hyperliquid como el venue por defecto. El próximo tramo de competencia parece menos marketing y más infraestructura para gestionar riesgo.
