Puntos clave de la noticia:
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Bitcoin subió un 2.6% en diciembre con liquidez baja y sin liquidaciones relevantes; el salto se apoyó en compras spot y en perpetuos, no en estrés del mercado.
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El open interest cayó cerca de un 50% tras el vencimiento de opciones, lo que confirma salida de capital y un mercado con menor profundidad.
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El nivel de $94,000 puede activar compras por cobertura de gamma, pero sin volumen nuevo y con más apalancamiento, la ruptura carece de validación estructural.
Bitcoin cerró diciembre con una suba del 2.6% en un contexto de liquidez muy baja. No hubo liquidaciones forzadas de relevancia: las liquidaciones largas quedaron por debajo de los $40 millones. El salto se basa en compras spot y en perpetuos en un mercado vacío, no por estrés ni por cambios de posicionamiento estructural.
El dato clave es el colapso del open interest tras el vencimiento de opciones. Luego del expiry récord del viernes, el open interest cayó cerca de un 50%. Eso indica salida de capital y reducción de participación. El mercado opera con menos dinero activo y menor profundidad. El precio se mueve, pero sin respaldo.
¿Por Qué los $94,000 Son Importantes para Bitcoin?
Los dealers pasaron de estar long gamma a short gamma al alza. En ese esquema, cada suba obliga a cubrir comprando BTC spot u opciones call de corto plazo. Esa mecánica empuja el precio de BTC sin necesidad de demanda orgánica. Este efecto apareció cuando Bitcoin superó brevemente los $90,000, debido a compras concentradas en perpetuos y en calls ubicadas en $94,000.
El nivel de los $94,000 sigue marcado como una referencia técnica. Un avance por encima de ese precio podría amplificar las compras forzadas por cobertura de gamma. No obstante, esto no implica fortaleza estructural. Implica mecánica de derivados. Sin volumen nuevo, ese tipo de subas suele perder tracción rápidamente.
Del lado bajista, la cobertura se redujo. El put grande de $85,000 de diciembre no fue renovado. La demanda de protección de corto plazo cayó. Aun así, las salidas de ETF spot continúan y la presión de venta durante el horario estadounidense sigue presente. El soporte en los $86,000 todavía se mantiene, pero por falta de agresividad de los vendedores, no por acumulación.
Apalancamiento e Interés Abierto
El apalancamiento es otro factor a tener en cuenta. Durante diciembre se sumaron cerca de $2,400 millones en apalancamiento, pese a una caída cercana al 40% en la actividad. El open interest combinado de futuros de Bitcoin y Ethereum subió de $35,000 millones a $38,000 millones. El Fear Index marca 27 puntos, pero el mercado no limpió posiciones.
Ese comportamiento no coincide con un piso sólido. Los suelos se forman cuando el apalancamiento cae y las posiciones se cierran. Aquí ocurre lo contrario: los traders mantienen y abren nuevas posiciones apostando a que ocurrirán rebotes mientras el capital real sigue fuera.
Bitcoin se mantiene por encima de los $87,500, con una estructura técnica frágil y una variación mínima. Su precio podría seguir moviéndose por distintos efectos. Sin embargo, mientras el volumen no vuelva y el leverage siga creciendo, cualquier ruptura carecerá de validación.
