Puntos claves de la noticia:
- JPMorgan pronostica capitalización de mercado de stablecoins de $500–$600 mil millones para 2028.
- Atribuye el crecimiento actual principalmente al trading cripto y derivados, no a pagos generalizados.
- Ve depósitos bancarios tokenizados y CBDCs como competencia para flujos de pago futuros.
JPMorgan reafirma una postura prudente sobre el tamaño del mercado de stablecoins en los próximos años. Un equipo de analistas liderado por Nikolaos Panigirtzoglou estima que la capitalización total ronda $500–$600 mil millones en 2028, lejos de proyecciones que hablan de cifras cercanas a un billón o más en plazos similares.
El banco parte de un dato reciente: el universo de stablecoins crece cerca de $100 mil millones durante el año y supera $300 mil millones. El crecimiento se concentra en dos emisores. USDT suma alrededor de $48 mil millones y USDC añade cerca de $34 mil millones, por lo que ambos explican gran parte de la expansión.
En la lectura de JPMorgan, el motor principal no cambia. La demanda sigue atada a actividad de trading cripto, uso como “cash” dentro de plataformas y uso como colateral en productos de derivados y en préstamos dentro de finanzas descentralizadas. Además, fondos de venture y firmas nativas de cripto mantienen saldos ociosos en stablecoins para operar con rapidez.
Derivados, colateral y competencia bancaria: el freno que mira JPMorgan
El informe añade un detalle operativo: plataformas de derivados aumentan tenencias de stablecoins en torno a $20 mil millones durante el año. Ese salto acompaña un repunte en perpetual futures, que empuja la demanda de colateral y liquidez inmediata.
JPMorgan también analiza el uso en pagos, aunque no lo traduce en una explosión de oferta. El banco plantea que los pagos pueden crecer sin inflar de forma proporcional el stock de stablecoins, porque aparecen alternativas dentro del sistema financiero.
Los analistas mencionan competencia desde depósitos bancarios tokenizados y desde monedas digitales de bancos centrales, productos que pueden absorber parte del flujo que antes buscaba stablecoins.
Por eso, el banco insiste en una tesis: el tamaño de stablecoins tiende a avanzar en línea con el valor total del mercado cripto, en lugar de despegar muy por encima. En esa línea, el equipo repite una cifra objetivo que ya defendió meses atrás y vuelve a descartar escenarios que colocan el mercado en rangos de $2–$4 billones en el mismo horizonte.
Citi proyecta un mercado de stablecoins de $1.9 billones para 2030 en un escenario base y hasta $4 billones en un caso alcista. Standard Chartered calcula cerca de $2 billones para 2028. JPMorgan mantiene el desacuerdo y califica ese rango como demasiado optimista, sobre todo si la demanda continúa atada al trading y si el sistema bancario ofrece sustitutos con rieles propios.
Al final, el debate gira alrededor de un punto medible: qué tanto peso conserva el uso de stablecoins como colateral para derivados y crédito cripto. Si ese uso sostiene el ritmo, el mercado crece… aunque JPMorgan no compra la idea de un salto a escala de billones en pocos años.
