Puntos clave de la noticia:
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Strategy compró otros 10.645 BTC por $980 millones y llevó su tesorería a 671.268 BTC, más del 3% del suministro total, reafirmando que su modelo continuará.
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La compañía opera como un vehículo de acumulación directa de Bitcoin, con $50.3 mil millones invertidos y ganancias cercanas a $9.7 mil millones.
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Las compras se financian con emisiones de acciones y preferentes dentro del plan 42/42.
Strategy volvió a comprar Bitcoin por segunda semana consecutiva y reafirmó que su modelo corporativo que no admite matices.
Entre el 8 y el 14 de diciembre, la compañía adquirió 10.645 BTC por unos $980 millones, a un precio promedio de $92,098 por unidad. Con esa operación, su tesorería total alcanzó los 671.268 BTC, una cifra que equivale a más del 3% del suministro máximo de la red.
El Modelo No Cambiará Sin Importar las Circunstancias
El tamaño de la posición ya no permite leer estas compras como una cobertura o una diversificación. Strategy funciona como un vehículo de acumulación directa de Bitcoin, financiado desde el mercado de capitales tradicional. El costo total de adquisición de sus tenencias ronda los $50.3 mil millones, con un precio promedio histórico cercano a los $74,972 por BTC. A valores actuales, la empresa mantiene ganancias latentes próximas a los $9.7 mil millones y un stock que supera los $60 mil millones.
La mecánica detrás de las compras es igual de importante que el volumen. Strategy financió esta ronda mediante emisiones at-the-market de acciones ordinarias MSTR y de varias series de acciones preferentes perpetuas. Solo la semana pasada colocó casi $890 millones en acciones comunes. A eso se suman emisiones de STRK, STRF y STRD, cada una con estructuras de riesgo y dividendos distintas. La empresa todavía conserva capacidad para emitir decenas de miles de millones adicionales dentro de esos programas.
Ese esquema forma parte del plan “42/42”, que apunta a recaudar hasta $84 mil millones en equity y deuda convertible hasta 2027. El objetivo es, claramente, seguir comprando Bitcoin de forma sistemática, sin depender del flujo operativo ni del contexto macro inmediato. La señal al mercado es clara. Mientras exista acceso a capital, la acumulación no se detiene.
Strategy Redobla su Apuesta
Sin embargo, el modelo ya ha mostrado algunas rispideces. MSCI evalúa excluir de sus índices a compañías cuyos activos digitales superen el 50% del balance. Strategy presionó para frenar esa propuesta y advirtió sobre las distorsiones que podrían generarse para inversores e indexadores.
El mercado empieza a responder a esa pregunta. Las acciones MSTR acumulan una caída superior al 40% en el año, frente a una baja mucho menor de Bitcoin. El mNAV se ubica por debajo de 1, lo que refleja una cierta desconfianza sobre la dilución futura y la dependencia extrema del precio del activo.
Lejos de cambiar de rumbo, Strategy redobla la apuesta. El resultado final dependerá menos de la ingeniería financiera y más de una variable única: la trayectoria de Bitcoin en el largo plazo
