Puntos Clave de la Noticia
- Interés abiertode Ethena: Los activos que respaldan a USDe deben superar los $1B en interés abierto agregado, con al menos el 30% en una sola plataforma.
- Liquidez: Los activos requieren diferenciales por debajo del 0.1%, una profundidad de libro de órdenes de dos a tres veces dentro del 1% del precio medio, y un volumen diario de cinco a diez veces la posición.
- Activos aprobados: XRP, HYPE y BNB cumplieron todos los umbrales; SUI y ADA fueron rechazados por no cumplir con criterios clave.
El Comité de Riesgos de Ethena ha comenzado a implementar su Marco de Activos Elegibles para el respaldo de los futuros perpetuos de USDe. Este marco establece requisitos mínimos para el interés abierto, la liquidez, la estabilidad de la financiación y la madurez del mercado. Al formalizar estos criterios, Ethena tiene como objetivo garantizar una profundidad de mercado adecuada, una ejecución eficiente y una cobertura confiable antes de agregar nuevos activos.
The Ethena Risk Committee have established the Eligible Asset Framework, which represents a new approach to widening approved backing assets specifically for the perpetual futures portion of the collateral backing of USDe.
As part of the new framework, BNB has been approved as… pic.twitter.com/SiT0Dt549E
— Ethena Labs (@ethena_labs) August 22, 2025
Requisitos de Interés Abierto
Ethena necesita al menos $1 mil millones en interés abierto total en futuros perpetuos para mantener la profundidad del mercado en exchanges como Binance, Bybit y OKX. Al menos el 30% de este interés abierto debe estar en una única plataforma verificada, alrededor de $0.5 mil millones, para garantizar la eficiencia de la ejecución y limitar el deslizamiento.
Este requisito de distribución asegura una liquidez equilibrada, lo que permite al equipo de trading de Ethena entrar y salir de posiciones sin sobreconcentración o depender de libros de órdenes delgados.
Estándares de Liquidez
Ethena mide la liquidez de los futuros tanto al contado como perpetuos a través de los diferenciales de oferta y demanda, la profundidad del libro de órdenes y el volumen de 24 horas en plataformas como Binance y OKX. Requiere diferenciales por debajo del 0.1%. La profundidad del libro de órdenes debe ser de dos a tres veces la posición prevista de Ethena, manteniéndose dentro del 1% del precio medio.
Por ejemplo, si la posición es de $10 millones, la profundidad requerida sería de $20 a $30 millones. El volumen al contado diario debe ser de cinco a diez veces la posición para permitir salidas en uno o dos días sin dominar el mercado.
Criterios de Financiación y Madurez
Ethena monitorea las tasas de financiación para contratos perpetuos en los principales exchanges como Binance durante períodos de un mes, tres meses y seis meses. Si los cambios en el signo de la financiación superan el 20% de los intervalos de ocho horas en una ventana de tres meses, el activo se marca como inestable.
La financiación negativa estructural, por debajo del 0% durante más de siete días consecutivos, desencadena reducciones de posición. Los activos también deben tener al menos 12 meses de trading de futuros continuo con un interés abierto superior a $500 millones, lo que garantiza la madurez del mercado y la fiabilidad del contrato.
Primeros Activos de Respaldo Elegibles
Ethena aplicó su Marco de Filtro de Tokens y aprobó a XRP, HYPE y BNB después de que cumplieron con todos los umbrales de interés abierto, liquidez, financiación y madurez. SUI y ADA fueron rechazados porque no cumplieron con los criterios de liquidez e interés abierto, a pesar de que su correlación y volatilidad eran aceptables.
Estas aprobaciones representan el primer uso práctico del proceso de selección formalizado de Ethena, allanando el camino para un respaldo de USDe transparente y basado en el riesgo.
