Puntos clave de la noticia:
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El fundador de Ethena afirmó que la emisión de USDe impulsa la demanda de USDT, ya que este cubre el 70% de las garantías en swaps perpetuos.
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Young sostuvo que en el mercado de stablecoins es inviable combinar alta liquidez y altos rendimientos, lo que explica las diferencias entre ambos protocolos.
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Ethena posicionó a USDe como la tercera stablecoin por capitalización, aunque su oferta cayó un 11% en un mes debido a su exposición a mercados apalancados.
El fundador de Ethena Labs, Guy Young, afirmó que la expansión de su stablecoin sintética USDe favorece el crecimiento de Tether (USDT) y no compite directamente con ella.
Según explicó, cada vez que Ethena incrementa la emisión de USDe respaldada por posiciones en derivados perpetuos, se genera una demanda adicional de USDT que actúa como contrapartida en esas operaciones. Esto ocurre porque el 70% del volumen en swaps perpetuos se maneja actualmente con USDT como colateral.
Dos Enfoques para el Mercado de Stablecoins
Young destacó que en el mercado de stablecoins existen dos enfoques posibles: garantizar alta liquidez y disponibilidad, como hace Tether, o priorizar altos rendimientos, como busca Ethena. Aseguró que es inviable ofrecer ambos beneficios de forma sostenida. Esto explica por qué Tether no ofrece intereses por mantener USDT, ya que los traders pagan tasas anuales de entre 10% y 30% por operar en mercados de derivados.
Ardoino Respalda a Young
El planteo generó respuestas mixtas. Algunos usuarios señalaron que no todas las posiciones de Ethena se respaldan con USDT y que en ciertos casos se utilizan otros activos como garantía. Sin embargo, Paolo Ardoino, CEO de Tether, respaldó la postura de Young al citar su publicación y recomendar su lectura.
Mientras tanto, Tether alcanzó un nuevo máximo histórico en su oferta en circulación, con $146 mil millones, refprzamdp su liderazgo absoluto en el mercado. A pesar de los problemas regulatorios en mercados como Europa y Estados Unidos, mantiene una fuerte presencia en economías emergentes y conserva un dominio del 61% sobre el suministro total de stablecoins.
Ethena Destrona a DAI y USDS
Ethena, por su parte, logró que USDe se ubicara como la tercera stablecoin por capitalización, alcanzando $4.766 mil millones y superando a opciones como DAI y USDS. Sin embargo, en el último mes, su oferta cayó más de un 11%, fruto de la volatilidad natural de productos que dependen de posiciones apalancadas en mercados de futuros.
Cabe destacar que Circle continúa ganando terreno con USDC, que creció un 38% en lo que va del año, aunque aún se mantiene muy por detrás de Tether en volumen y distribución global.
