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ESMA abri\u00f3 una consulta para evaluar si las c\u00e1maras de compensaci\u00f3n de la UE pueden utilizar de forma segura colateral tokenizado<\/a> cuando los mercados sufren estr\u00e9s o un miembro incumple. En su consulta<\/a>, el regulador pregunta si las contrapartes centrales pueden acceder, transferir y convertir esos activos en liquidez dentro de los plazos exigidos. La cuesti\u00f3n central no es si un activo puede tokenizarse, sino si su valor sigue disponible cuando una CCP necesita efectivo con urgencia.<\/strong> Las respuestas podr\u00e1n enviarse hasta el 15 de enero de 2027 y ESMA evaluar\u00e1 los comentarios durante el primer trimestre.<\/p>\n <\/p>\n La consulta abarca gemelos digitales de activos tradicionales, valores emitidos nativamente sobre distributed ledgers y estructuras h\u00edbridas. ESMA sostiene que la tokenizaci\u00f3n no deber\u00eda alterar por s\u00ed misma el riesgo crediticio o de mercado del activo subyacente, pero s\u00ed puede cambiar c\u00f3mo se transfiere, accede y convierte el colateral en liquidez. Incluso un bono soberano l\u00edquido podr\u00eda enfrentar nuevas fricciones si su versi\u00f3n tokenizada depende de redenciones, plataformas espec\u00edficas, activos de settlement o restricciones de transferencia.<\/strong> Esa preocupaci\u00f3n coincide con el problema de liquidez de los activos tokenizados<\/a>, donde la transferibilidad t\u00e9cnica no garantiza una salida r\u00e1pida a efectivo.<\/p>\n La certeza jur\u00eddica es otro foco. ESMA pregunta si transferir un token transmite realmente la propiedad o genera derechos exigibles sobre el activo subyacente, especialmente cuando interact\u00faa con custodios, depositarios centrales o registros nacionales. Una divergencia entre settlement t\u00e9cnico y finalidad legal podr\u00eda generar incertidumbre durante un default. Para las clearinghouses, el colateral tokenizado debe seguir siendo exigible, segregado y realizable sin ambig\u00fcedad jur\u00eddica cuando el tiempo resulta m\u00e1s limitado.<\/strong> La cuesti\u00f3n conecta con los derechos legales detr\u00e1s de los activos tokenizados<\/a>, donde un registro blockchain puede no determinar qui\u00e9n controla finalmente el derecho subyacente.<\/p>\n ESMA examina la resiliencia operativa: fallos de smart contracts, compromisos de claves, interrupciones y dependencias. El regulador pide simulaciones de default y conversiones de colateral tokenizado en liquidez. Advierte que un settlement m\u00e1s r\u00e1pido puede reducir el tiempo para conseguir colateral y sincronizar margin calls mientras se expande la infraestructura institucional de tokenizaci\u00f3n<\/a>. La tokenizaci\u00f3n puede mejorar la movilidad del colateral, pero ESMA quiere pruebas de que esas eficiencias no generan riesgos de liquidez, ciberseguridad o concentraci\u00f3n durante estr\u00e9s.<\/strong> Las respuestas determinar\u00e1n si hacen falta medidas regulatorias o supervisoras.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Puntos clave de la noticia: ESMA busca pruebas de que c\u00e1maras de compensaci\u00f3n de la UE puedan acceder, transferir y convertir colateral tokenizado en liquidez durante estr\u00e9s o defaults. La revisi\u00f3n cubre gemelos digitales, activos nativos en DLT y estructuras h\u00edbridas, con foco en liquidez, propiedad jur\u00eddica, settlement, haircuts y dependencias operativas. Las respuestas vencen … <\/p>\nESMA pone el foco en liquidez, certeza jur\u00eddica y resiliencia bajo estr\u00e9s<\/h2>\n
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