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La miembro del Comit\u00e9 Ejecutivo del BCE Isabel Schnabel present\u00f3 tres formas de llevar dinero de settlement a infraestructura programable. En una presentaci\u00f3n del BCE<\/a>, Schnabel situ\u00f3 el cambio dentro del objetivo de preservar el papel del dinero de banco central junto a CBDC<\/a>, dep\u00f3sitos tokenizados y stablecoins. Los tres modelos se diferencian por qui\u00e9n emite el claim onchain y por si las reservas llegan a una distributed ledger.<\/strong><\/p>\n <\/p>\n El primer modelo es la emisi\u00f3n directa. El banco central opera una plataforma donde las reservas se tokenizan de forma nativa, dando acceso directo a dinero de banco central. La emisi\u00f3n directa sit\u00faa al banco central cerca de la capa programable de settlement<\/strong>, permitiendo que reservas tokenizadas y activos financieros operen en el mismo entorno sin un bridge externo.<\/p>\n El segundo enfoque utiliza bridging o synchronisation. Las reservas permanecen en el sistema RTGS, mientras una capa de interoperabilidad conecta esa infraestructura con una plataforma DLT mediante triggers o mecanismos vinculados por hashes. Este modelo mantiene las reservas offchain mientras coordina el settlement entre sistemas legacy y tokenizados<\/strong>, siguiendo la l\u00f3gica de la infraestructura europea de settlement tokenizado<\/a> sin sustituir los rails actuales.<\/p>\n Un tercer modelo delega la tokenizaci\u00f3n a un intermediario privado. El banco central mantiene las reservas offchain y el intermediario emite tokens de settlement respaldados por ellas. Esos tokens siguen siendo claims privados y no pasivos directos del banco central onchain. El modelo conserva el respaldo en reservas, pero introduce una capa privada entre usuarios y dinero de banco central<\/strong>, creando una estructura diferente de la emisi\u00f3n directa.<\/p>\n El BCE combina enfoques mediante Pontes<\/a>, lanzado el 21 de septiembre con un modelo dual de settlement que utiliza TARGET2 o DLT del Eurosistema. Prev\u00e9 disponibilidad 24\/7 y programabilidad descentralizada. Pontes muestra que el Eurosistema est\u00e1 probando infraestructura h\u00edbrida en lugar de comprometerse con una sola arquitectura.<\/strong><\/p>\nTres modelos llevan distintas capas del dinero de banco central onchain<\/h2>\n
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