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La firma de capital de riesgo a16z<\/strong> present\u00f3<\/a> <\/b>ante la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) una propuesta formal para clarificar<\/b> cu\u00e1ndo los protocolos de exchanges descentralizados (DEXs) y las aplicaciones que permiten acceder a ellos (DEX Apps) quedan fuera de los requisitos de registro bajo la Ley de Exchanges<\/a><\/b>. <\/p>\n La iniciativa fue desarrollada en conjunto con el DeFi Education<\/b> Fund y se enmarca en el llamado Proyecto Cripto<\/b> de la SEC, que busca migrar los mercados de capitales estadounidenses hacia la tecnolog\u00eda blockchain<\/b>.<\/p>\n El documento se\u00f1ala que la SEC ya dio pasos importantes en esa direcci\u00f3n: en abril clarific\u00f3 cu\u00e1ndo ciertas interfaces de usuario pueden operar sin registrarse como broker-dealers<\/b>; en junio propuso derogar la Regla 611 <\/b>del Reglamento NMS; y recientemente public\u00f3 su \u00abExenci\u00f3n de Innovaci\u00f3n<\/b>\u00ab, que excluye a determinados venues de negociaci\u00f3n de la definici\u00f3n de exchange. Sin embargo, seg\u00fan a16z, estas medidas no alcanzan a los sistemas verdaderamente descentralizados<\/b>.<\/p>\n El n\u00facleo de la propuesta es un puerto seguro<\/strong> que establece una presunci\u00f3n refutable de que los DEXs y DEX Apps que facilitan transacciones entre pares<\/b> \u2014incluyendo valores tokenizados\u2014 no realizan actividad de exchange<\/b>. Para calificar, un DEX debe cumplir cuatro criterios<\/b>: no custodiar fondos de usuarios, ejecutar transacciones de forma automatizada sin intermediaci\u00f3n humana<\/strong><\/a>, operar sin restricciones de acceso y mantener neutralidad cre\u00edble sin privilegios discrecionales.<\/p>\n Las DEX Apps, por su parte, deben garantizar que los datos de precios provengan de fuentes objetivas y verificables<\/b>, que ning\u00fan operador central ejerza discreci\u00f3n sobre la coordinaci\u00f3n de operaciones y que el rol del desarrollador se limite al mantenimiento t\u00e9cnico del sistema.<\/b><\/p>\n Al mismo tiempo, a16z present\u00f3 una propuesta complementaria para las plataformas de trading de activos cripto (CTPs) que s\u00ed funcionan como intermediarios convencionales<\/b>. El esquema propuesto replica el r\u00e9gimen de los sistemas de trading alternativos<\/strong> (ATSs)<\/b> y permitir\u00eda que las CTPs se registren ante la SEC y FINRA<\/a><\/b> para ofrecer trading de valores cripto, incluyendo pares mixtos de activos con y sin categor\u00eda de valor.<\/b><\/p>\n Los autores del documento de a16z\u2014David Sverdlov, Miles Jennings, Scott Walker y Aiden Slavin<\/b>\u2014 argumentan que el Congreso no aprovech\u00f3 su oportunidad y que corresponde a los reguladores avanzar mediante orientaciones, exenciones y normativa tradicional<\/b> para establecer l\u00edmites claros que sostengan el desarrollo responsable de los mercados descentralizados en Estados Unidos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Puntos clave de la noticia: a16z y el DeFi Education Fund propusieron a la SEC un puerto seguro para que DEXs y DEX Apps queden fuera de los requisitos de registro como exchanges. La propuesta establece cuatro criterios objetivos para los DEXs: no custodia de fondos, ejecuci\u00f3n automatizada, acceso sin permiso y neutralidad cre\u00edble. Adem\u00e1s, … <\/p>\n![\"A16Z](\"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2026\/01\/a16z-Image.jpg\")
<\/p>\nLa Propuesta de a16z<\/h2>\n
![\"SEC\"](\"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2026\/05\/SEC.jpg\")
<\/p>\nUn Marco para los Intermediarios Tradicionales<\/h2>\n