{"id":157968,"date":"2026-06-11T17:12:39","date_gmt":"2026-06-11T17:12:39","guid":{"rendered":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/?p=157968"},"modified":"2026-06-11T17:12:43","modified_gmt":"2026-06-11T17:12:43","slug":"michael-saylor-y-jack-mallers-debaten-sobre-como-valorar-a-strategy","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/michael-saylor-y-jack-mallers-debaten-sobre-como-valorar-a-strategy\/","title":{"rendered":"Michael Saylor y Jack Mallers Debaten Sobre C\u00f3mo Valorar a Strategy"},"content":{"rendered":"<p style=\"text-align: justify\">Puntos clave de la noticia:<\/p>\n<ul style=\"text-align: justify\">\n<li>Michael Saylor y Jack Mallers debatieron en BTC Prague sobre c\u00f3mo los inversores deben evaluar la estructura de capital de Strategy, la mayor tesorer\u00eda de Bitcoin.<\/li>\n<li>Mallers cuestion\u00f3 la definici\u00f3n de mNAV de Saylor y si emitir equity a cambio de cash representa o no una diluci\u00f3n para los accionistas.<\/li>\n<li>Strategy cuenta con $6.700 millones en deuda convertible fuera del dinero y reservas en d\u00f3lares que rondan los $1.000 millones.<\/li>\n<\/ul>\n<hr \/>\n<p style=\"text-align: justify\"><strong>Michael Saylor<\/strong>, presidente ejecutivo de\u00a0<a href=\"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/strategy-su-ceo-defiende-las-ventas-de-btc-y-dice-que-los-cripto-anarquistas-son-una-minoria\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><b>Strategy<\/b><\/a>, y\u00a0<b>Jack Mallers<\/b>, CEO de\u00a0<b>Strike y Twenty One Capital<\/b>,\u00a0<b>se enfrentaron p\u00fablicamente en el <a href=\"https:\/\/btcprague.com\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">BTC Prague<\/a><\/b>\u00a0en un debate sobre c\u00f3mo los inversores deber\u00edan\u00a0<b>interpretar la estructura de capital de la compa\u00f1\u00eda<\/b>, cada vez m\u00e1s compleja.<!--more--><\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">La discusi\u00f3n gir\u00f3 en torno a dos ejes:\u00a0<b>la forma de calcular el m\u00faltiplo sobre el valor neto de los activos (mNAV) y el concepto de diluci\u00f3n accionaria<\/b>. Mallers abri\u00f3 el debate preguntando a Saylor\u00a0<b>c\u00f3mo define el mNAV<\/b>, y si considera v\u00e1lido incluir en ese c\u00e1lculo los\u00a0<b>valores convertibles<\/b>\u00a0que est\u00e1n fuera del dinero. Strategy tiene actualmente\u00a0<strong>$6.700 millones en deuda convertible fuera del dinero<\/strong>, lo que implica que esos t\u00edtulos\u00a0<b>no se espera que se conviertan en equity<\/b>\u00a0al precio actual de $115 por acci\u00f3n.<\/p>\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"550\" data-dnt=\"true\">\n<p lang=\"en\" dir=\"ltr\">I asked:<\/p>\n<p>1) How does he define mNAV? People are including out-of-the-money securities. Does he agree with that?<\/p>\n<p>2) What is an example of a dilutive transaction if selling equity for dollars isn\u2019t dilutive.<\/p>\n<p>Pretty basic questions and I was asking them genuinely. How is that\u2026 <a href=\"https:\/\/t.co\/DiL1fTpz1L\">https:\/\/t.co\/DiL1fTpz1L<\/a><\/p>\n<p>&mdash; Jack Mallers (@jackmallers) <a href=\"https:\/\/x.com\/jackmallers\/status\/2064836153447227446?ref_src=twsrc%5Etfw\">June 10, 2026<\/a><\/p><\/blockquote>\n<p><script async src=\"https:\/\/platform.x.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script><\/p>\n<h2 style=\"text-align: left\">\u00bfQu\u00e9 Respondi\u00f3 Saylor?<\/h2>\n<p style=\"text-align: justify\">Saylor respondi\u00f3 que el mNAV\u00a0<b>puede calcularse incluyendo el valor nocional de la deuda convertible, el equity com\u00fan y el equity preferente<\/b>, pero advirti\u00f3 que se trata de\u00a0<b>un \u00fanico marco de valoraci\u00f3n<\/b>\u00a0entre varios posibles.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Los <a href=\"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/la-familia-trump-cosecha-miles-de-millones\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><strong>inversores<\/strong> <\/a>tambi\u00e9n pueden recurrir a m\u00e9tricas como los\u00a0<b>activos brutos por acci\u00f3n o los activos netos por acci\u00f3n<\/b>, que en algunos casos excluyen la deuda convertible o el equity preferente. Seg\u00fan el Presidente de Strategy, estas diferencias\u00a0<b>pierden relevancia cuando la deuda y el equity preferente representan una porci\u00f3n menor del total de activos de la empresa.<\/b><\/p>\n<p><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"alignnone wp-image-155483 size-full\" src=\"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2026\/05\/Strategy-Image-1.jpg\" alt=\"Strategy Michael Saylor Bitcoin\" width=\"1024\" height=\"300\" srcset=\"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2026\/05\/Strategy-Image-1.jpg 1024w, https:\/\/crypto-economy.com\/es\/\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2026\/05\/Strategy-Image-1-300x88.jpg 300w, https:\/\/crypto-economy.com\/es\/\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2026\/05\/Strategy-Image-1-768x225.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 1024px) 100vw, 1024px\" \/><\/p>\n<h2 style=\"text-align: justify\">El Debate Sobre la Diluci\u00f3n<\/h2>\n<p style=\"text-align: justify\">Mallers tambi\u00e9n desafi\u00f3 la postura de Saylor sobre\u00a0<b>la diluci\u00f3n<\/b>, pidi\u00e9ndole que describiera un ejemplo concreto de transacci\u00f3n dilutiva si considera que\u00a0<strong>emitir equity a cambio de cash<\/strong>\u00a0no lo es.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">Saylor sostuvo que ese tipo de operaci\u00f3n\u00a0<b>no diluye a los accionistas porque genera un activo tangible a cambio, ya sea efectivo o <a href=\"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/etfs-spot-de-bitcoin-registran-4-dia-salidas\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">bitcoin<\/a><\/b>. Argument\u00f3 que\u00a0<b>captar capital<\/b>\u00a0fortalece el balance, ampl\u00eda la base de capital y mejora la solvencia crediticia de la compa\u00f1\u00eda. Como ejemplo, mencion\u00f3 la reciente incorporaci\u00f3n de aproximadamente\u00a0<b>$100 millones a las reservas en d\u00f3lares<\/b>\u00a0de Strategy, llevando el total a cerca de\u00a0<b>$1.000 millones<\/b>.<\/p>\n<p style=\"text-align: justify\">El intercambio dej\u00f3 en evidencia las tensiones que existen entre distintas visiones sobre c\u00f3mo medir el valor real de una compa\u00f1\u00eda que ha convertido la acumulaci\u00f3n de bitcoin en su modelo de negocio central.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Puntos clave de la noticia: Michael Saylor y Jack Mallers debatieron en BTC Prague sobre c\u00f3mo los inversores deben evaluar la estructura de capital de Strategy, la mayor tesorer\u00eda de Bitcoin. Mallers cuestion\u00f3 la definici\u00f3n de mNAV de Saylor y si emitir equity a cambio de cash representa o no una diluci\u00f3n para los accionistas. &#8230; <\/p>\n<p class=\"read-more-container\"><a title=\"Michael Saylor y Jack Mallers Debaten Sobre C\u00f3mo Valorar a Strategy\" class=\"read-more button\" href=\"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/michael-saylor-y-jack-mallers-debaten-sobre-como-valorar-a-strategy\/#more-157968\" aria-label=\"Leer m\u00e1s sobre Michael Saylor y Jack Mallers Debaten Sobre C\u00f3mo Valorar a Strategy\">Leer m\u00e1s<\/a><\/p>\n","protected":false},"author":34,"featured_media":157971,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"rank_math_title":"","rank_math_description":"Michael Saylor y Jack Mallers debatieron en BTC Prague sobre c\u00f3mo los inversores deben evaluar la estructura de capital de Strategy.","footnotes":""},"categories":[4297,971],"tags":[5731,4823,4878],"class_list":["post-157968","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-companias-noticias","category-noticias","tag-jack-mallers","tag-michael-saylor","tag-strategy"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/157968","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/34"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=157968"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/157968\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":157970,"href":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/157968\/revisions\/157970"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/157971"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=157968"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=157968"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=157968"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}