{"id":149854,"date":"2026-04-22T22:06:33","date_gmt":"2026-04-22T22:06:33","guid":{"rendered":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/?p=149854"},"modified":"2026-04-22T22:06:35","modified_gmt":"2026-04-22T22:06:35","slug":"mas-alla-del-rendimiento-la-necesidad-de-una-regulacion-diferenciada-para-stablecoins-en-america-latina","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/mas-alla-del-rendimiento-la-necesidad-de-una-regulacion-diferenciada-para-stablecoins-en-america-latina\/","title":{"rendered":"M\u00e1s All\u00e1 del Rendimiento: La Necesidad de una Regulaci\u00f3n Diferenciada para Stablecoins en Am\u00e9rica Latina"},"content":{"rendered":"

La aprobaci\u00f3n del <\/span>GENIUS Act<\/b><\/a> en <\/span>Estados Unidos<\/b> durante <\/span>2025<\/b> estableci\u00f3 una <\/span>directriz clara<\/b> en el tratamiento de las stablecoins<\/a><\/span>: la <\/span>prohibici\u00f3n de pagar intereses o rendimientos directos<\/b> a sus tenedores.<\/span><\/p>\n

<\/p>\n

El fundamento de esta medida es <\/span>evitar que estos activos digitales compitan de manera directa con los dep\u00f3sitos bancarios tradicionales<\/b>, bajo la hip\u00f3tesis de que un <\/span>drenaje de liquidez hacia las stablecoins podr\u00eda restringir la capacidad del sistema financiero para otorgar pr\u00e9stamos<\/b>.<\/span><\/p>\n

Sin embargo, un informe reciente del <\/span>Consejo de Asesores Econ\u00f3micos de la Casa Blanca (CEA)<\/b><\/a> ha proporcionado <\/span>evidencia cuantitativa<\/b> que <\/span>cuestiona la magnitud de dicho impacto<\/b>. Los hallazgos del informe indican que, <\/span>incluso en escenarios donde las stablecoins ofrecen rendimientos competitivos<\/b>, el <\/span>efecto sobre el cr\u00e9dito bancario estadounidense es limitado<\/b>.<\/span><\/p>\n

El Impacto Cuantificable: Una Cuesti\u00f3n de Escala<\/b><\/h3>\n

Los n\u00fameros del <\/span>an\u00e1lisis del CEA<\/b> son <\/span>precisos<\/b> y ayudan a <\/span>dimensionar el debate<\/b>. Seg\u00fan su calibraci\u00f3n base, la <\/span>eliminaci\u00f3n del rendimiento de las stablecoins<\/a><\/b> resultar\u00eda en un <\/span>incremento de pr\u00e9stamos bancarios de aproximadamente 2,100 millones de d\u00f3lares<\/b>. Esta cifra, en t\u00e9rminos absolutos, representa apenas el <\/span>0.02% del total de cr\u00e9dito en el sistema financiero de Estados Unidos<\/b>.<\/span><\/p>\n

En contrapartida, la misma acci\u00f3n regulatoria implicar\u00eda una <\/span>p\u00e9rdida de bienestar econ\u00f3mico para los usuarios de stablecoins estimada en 800 millones de d\u00f3lares<\/b>. Esta <\/span>asimetr\u00eda en las cifras<\/b> sugiere que el <\/span>costo econ\u00f3mico impuesto a los usuarios es significativamente mayor<\/b> que el <\/span>beneficio marginal obtenido por el sistema bancario en su conjunto<\/b>.<\/span><\/p>\n

\"Stablecoin<\/p>\n

El informe no niega la redistribuci\u00f3n del dinero, pero s\u00ed <\/span>matiza su desaparici\u00f3n del circuito crediticio<\/b>. Seg\u00fan el an\u00e1lisis, aproximadamente el <\/span>88% de las reservas<\/b> que respaldan a las principales <\/span>stablecoins<\/b> permanecen <\/span>invertidas en instrumentos financieros l\u00edquidos y seguros<\/b>, como <\/span>bonos del Tesoro de EE. UU. y acuerdos de recompra<\/b>. En la pr\u00e1ctica, solo una fracci\u00f3n cercana al <\/span>12%<\/b> de esos fondos queda <\/span>verdaderamente al margen del proceso de intermediaci\u00f3n financiera tradicional<\/b>.<\/span><\/p>\n

La Disociaci\u00f3n Geogr\u00e1fica del Uso<\/b><\/h3>\n

El punto de mayor relevancia para las <\/span>econom\u00edas emergentes<\/b> no se encuentra en la discusi\u00f3n sobre el <\/span>cr\u00e9dito bancario en Estados Unidos<\/b>, sino en la <\/span>distribuci\u00f3n geogr\u00e1fica del uso de estos activos<\/b>. Datos de la industria y reportes de los propios emisores indican que <\/span>m\u00e1s del 80% del volumen de transacciones con stablecoins ocurre fuera de las fronteras estadounidenses<\/b>.<\/span><\/p>\n

Esta estad\u00edstica es <\/span>central<\/b> porque refleja una <\/span>motivaci\u00f3n de uso fundamentalmente distinta<\/b>. Mientras que en el <\/span>mercado estadounidense<\/b> la discusi\u00f3n regulatoria se centra en la <\/span>competencia entre las cuentas de ahorro bancarias y los rendimientos de los criptoactivos<\/b>, en <\/span>Am\u00e9rica Latina<\/b> la adopci\u00f3n responde a <\/span>otras necesidades<\/b>.<\/span><\/p>\n

En pa\u00edses con <\/span>alta inflaci\u00f3n<\/b>, <\/span>devaluaci\u00f3n recurrente de la moneda local<\/b> o <\/span>acceso limitado a servicios bancarios tradicionales<\/b>, las <\/span>stablecoins<\/b> funcionan principalmente como un <\/span>mecanismo de acceso al d\u00f3lar estadounidense<\/b> y como una <\/span>infraestructura de pagos transfronterizos<\/b>. Para un <\/span>profesional independiente que factura al exterior<\/b>, una <\/span>peque\u00f1a empresa que paga a proveedores en Asia<\/b> o una <\/span>familia que recibe remesas<\/b>, la prioridad <\/span>no es obtener un rendimiento anual del 3% o 4%<\/b>. La <\/span>funcionalidad principal<\/b> es la <\/span>preservaci\u00f3n del valor del capital frente a la depreciaci\u00f3n de la moneda local<\/b> y la <\/span>reducci\u00f3n de los costos de transacci\u00f3n internacional<\/b>.<\/span><\/p>\n

Implicaciones para la Pol\u00edtica Regulatoria en Am\u00e9rica Latina<\/b><\/h3>\n

Ante este panorama, la <\/span>decisi\u00f3n de Estados Unidos de enfocar su normativa en la prohibici\u00f3n del rendimiento<\/b> plantea un <\/span>desaf\u00edo para los reguladores latinoamericanos<\/b>: \u00bfDebe replicarse el <\/span>enfoque del GENIUS Act<\/b> o es necesario un <\/span>marco propio<\/b>?<\/span><\/p>\n

Copiar la <\/span>restricci\u00f3n estadounidense<\/b> sin considerar el <\/span>contexto local<\/b> podr\u00eda tener <\/span>efectos secundarios distintos a los previstos<\/b>. Si bien la intenci\u00f3n de <\/span>proteger la estabilidad del sistema financiero<\/b> es v\u00e1lida en cualquier jurisdicci\u00f3n, el riesgo en las <\/span>econom\u00edas emergentes<\/b> no proviene tanto de la <\/span>competencia por los dep\u00f3sitos bancarios locales<\/b>, sino de <\/span>empujar la actividad con stablecoins hacia plataformas no reguladas o jurisdicciones extranjeras<\/b>. <\/span><\/p>\n

Una prohibici\u00f3n que <\/span>no responde a la din\u00e1mica de uso local<\/b> podr\u00eda resultar en una <\/span>p\u00e9rdida de visibilidad para los supervisores financieros<\/b> sin lograr <\/span>modificar significativamente el comportamiento de los usuarios<\/b>.<\/span><\/p>\n

En este sentido, algunos pa\u00edses de la regi\u00f3n han comenzado a explorar <\/span>v\u00edas alternativas<\/b>. <\/span>El Salvador<\/b>, con su <\/span>Ley de Emisi\u00f3n de Activos Digitales<\/b><\/a>, constituye un <\/span>ejemplo de un enfoque distinto<\/b>. Dicha legislaci\u00f3n establece un <\/span>marco para la operaci\u00f3n regulada de activos digitales<\/b>, incluidas las <\/span>stablecoins<\/b>, sin imponer <\/span>restricciones directas a los incentivos econ\u00f3micos<\/b> que estos instrumentos puedan ofrecer. El <\/span>enfoque salvadore\u00f1o<\/b> prioriza la <\/span>claridad sobre los requisitos de registro, custodia y reservas<\/b>, dejando que las <\/span>condiciones de mercado definan la oferta de rendimientos<\/b>.<\/span><\/p>\n

Otras econom\u00edas de mayor tama\u00f1o, como <\/span>Brasil y M\u00e9xico<\/b>, han optado por los <\/span>sandboxes regulatorios<\/b> o <\/span>entornos controlados de prueba<\/b>. Estos espacios permiten a las <\/span>autoridades financieras observar el comportamiento de los usuarios y los emisores<\/b> en un <\/span>entorno acotado<\/b> antes de <\/span>promulgar una legislaci\u00f3n definitiva<\/b>. Esta aproximaci\u00f3n permite <\/span>recopilar datos emp\u00edricos locales<\/b>, en lugar de basar las decisiones \u00fanicamente en <\/span>modelos te\u00f3ricos<\/b> o en la <\/span>experiencia de mercados financieros m\u00e1s maduros<\/b>.<\/span><\/p>\n

Hacia un Marco Regulatorio Basado en Evidencia Local<\/b><\/h3>\n

El <\/span>informe del CEA<\/b> deja una <\/span>ense\u00f1anza aplicable m\u00e1s all\u00e1 de las fronteras de Estados Unidos<\/b>: el <\/span>impacto de las stablecoins sobre la capacidad crediticia de la banca tradicional es menor de lo que suger\u00edan las proyecciones iniciales<\/b>. En <\/span>Am\u00e9rica Latina<\/b>, este hallazgo deber\u00eda <\/span>orientar la discusi\u00f3n hacia los aspectos m\u00e1s relevantes de la adopci\u00f3n regional<\/b>.<\/span><\/p>\n

Una agenda regulatoria para la regi\u00f3n podr\u00eda articularse en torno a los siguientes ejes:<\/span><\/p>\n

    \n
  1. Diferenciar el uso transaccional del uso de ahorro.<\/b> Reconocer que en muchos <\/span>pa\u00edses latinoamericanos<\/b>, las <\/span>stablecoins suplen deficiencias de la infraestructura financiera existente<\/b> (remesas, pagos a freelancers, cobertura cambiaria) antes que actuar como <\/span>sustitutos directos de los dep\u00f3sitos a plazo fijo<\/b>.<\/span><\/li>\n
  2. Exigir transparencia sobre la composici\u00f3n de las reservas.<\/b> La discusi\u00f3n sobre el <\/span>rendimiento es secundaria<\/b> frente a la necesidad de <\/span>asegurar que los activos que respaldan las stablecoins sean l\u00edquidos, seguros y verificables<\/b> mediante <\/span>auditor\u00edas peri\u00f3dicas<\/b>.<\/span><\/li>\n
  3. Evitar la fragmentaci\u00f3n normativa excesiva.<\/b> Dado que las <\/span>stablecoins operan en redes globales<\/b>, la <\/span>coordinaci\u00f3n entre pa\u00edses de la regi\u00f3n<\/b> para establecer <\/span>est\u00e1ndares m\u00ednimos comunes<\/b> podr\u00eda <\/span>facilitar la supervisi\u00f3n sin sofocar la utilidad transfronteriza<\/b> de estos instrumentos.<\/span><\/li>\n<\/ol>\n

    La evidencia aportada por el <\/span>Consejo de Asesores Econ\u00f3micos de Estados Unidos<\/b> modera la <\/span>preocupaci\u00f3n sobre el impacto de las stablecoins en el cr\u00e9dito bancario tradicional<\/b>. Al mismo tiempo, los <\/span>patrones de uso a nivel global confirman que el rendimiento no es el factor determinante<\/b> para la <\/span>mayor\u00eda de los usuarios fuera del mercado norteamericano<\/b>.<\/span><\/p>\n

    Am\u00e9rica Latina<\/b> se encuentra en una <\/span>posici\u00f3n que le permite dise\u00f1ar su respuesta regulatoria con base en su propia realidad econ\u00f3mica<\/b>. La <\/span>pregunta central<\/b> para la regi\u00f3n no deber\u00eda ser <\/span>c\u00f3mo replicar la prohibici\u00f3n del yield establecida en el GENIUS Act<\/a><\/b>, sino <\/span>c\u00f3mo integrar una tecnolog\u00eda de pagos que ya est\u00e1 siendo utilizada<\/b> por una <\/span>porci\u00f3n significativa de su poblaci\u00f3n y su sector productivo<\/b>. <\/span><\/p>\n

    La respuesta m\u00e1s efectiva probablemente residir\u00e1 en marcos normativos que prioricen la transparencia de las reservas, la prevenci\u00f3n del lavado de activos y la interoperabilidad, por encima de restricciones que tendr\u00edan un impacto limitado en la estabilidad financiera y un costo considerable en t\u00e9rminos de bienestar para los usuarios.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    La aprobaci\u00f3n del GENIUS Act en Estados Unidos durante 2025 estableci\u00f3 una directriz clara en el tratamiento de las stablecoins: la prohibici\u00f3n de pagar intereses o rendimientos directos a sus tenedores.<\/p>\n","protected":false},"author":53,"featured_media":147727,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"rank_math_title":"","rank_math_description":"","footnotes":""},"categories":[925],"tags":[5376,7869,5229],"class_list":["post-149854","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-opinion","tag-genius-act","tag-latinoamerica-2","tag-stablecoins"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/149854","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/53"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=149854"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/149854\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":149856,"href":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/149854\/revisions\/149856"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media\/147727"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=149854"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=149854"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=149854"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}