Las condiciones financieras, la actividad de red y los flujos hacia ETF importan, aunque no por igual.<\/strong> Bitwise situ\u00f3 al Bloomberg US Financial Conditions Index como el segundo factor m\u00e1s importante, con un poder explicativo promedio de 11.3% y picos cercanos al 40%. Las direcciones activas promediaron un 6% de poder explicativo y llegaron hasta 30% en periodos m\u00e1s s\u00f3lidos. Los flujos hacia ETF mostraron apenas un coeficiente cercano a 0.01, aunque aun as\u00ed explicaron alrededor del 10% de la varianza de ETH en promedio y hasta 40% en episodios de mercado especialmente intensos.<\/p>\nLa jerarqu\u00eda se volvi\u00f3 todav\u00eda m\u00e1s evidente en momentos de tensi\u00f3n. Cuando las condiciones se vuelven extremas, Ethereum se comporta a\u00fan m\u00e1s como un Bitcoin apalancado.<\/strong> Entre junio y agosto de 2025, Bitwise se\u00f1al\u00f3 que el coeficiente de ETH frente a BTC subi\u00f3 hasta un rango de 1.5 a 1.6 mientras Bitcoin se acercaba a nuevos m\u00e1ximos. En la segunda mitad de 2022, durante el periodo de tensi\u00f3n posterior a FTX, los retornos llegaron a estar explicados por BTC hasta en un 90%, mientras que todos los dem\u00e1s factores pasaron a terreno negativo. Bitwise s\u00ed reconoci\u00f3 excepciones, incluida mayo de 2021, pero sostuvo que esos episodios fueron puntuales. Incluso ahora, la relevancia institucional de Ethereum avanza m\u00e1s r\u00e1pido que su independencia de precio en el mercado.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Puntos clave de la noticia: Bitwise sostiene que Ethereum sigue cotizando principalmente como un proxy de Bitcoin, lo que ayuda a explicar por qu\u00e9 ETH contin\u00faa cerca de un 62% por debajo de su m\u00e1ximo hist\u00f3rico pese a fundamentos m\u00e1s s\u00f3lidos. BTC explica alrededor del 65% de la varianza en los retornos de Ethereum, mientras … <\/p>\n
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