{"id":124639,"date":"2025-12-01T16:17:56","date_gmt":"2025-12-01T16:17:56","guid":{"rendered":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/?p=124639"},"modified":"2025-12-01T16:17:57","modified_gmt":"2025-12-01T16:17:57","slug":"la-estabilidad-del-usdt-en-peligro-el-fundador-de-bitmex-advierte-sobre-los-peligros-de-la-exposicion-de-tether-al-bitcoin","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/la-estabilidad-del-usdt-en-peligro-el-fundador-de-bitmex-advierte-sobre-los-peligros-de-la-exposicion-de-tether-al-bitcoin\/","title":{"rendered":"\u00bfLa estabilidad del USDT en peligro? El fundador de BitMEX advierte sobre los peligros de la exposici\u00f3n de Tether al Bitcoin"},"content":{"rendered":"<p><span style=\"font-weight: 400\">Puntos claves de la noticia:<\/span><\/p>\n<ul>\n<li style=\"font-weight: 400\"><span style=\"font-weight: 400\">Tether tiene $22.8 mil millones en Bitcoin y oro, y $127 mil millones en bonos del Tesoro.<\/span><\/li>\n<li style=\"font-weight: 400\"><span style=\"font-weight: 400\">Su CEO afirma que la empresa tiene $7 mil millones de capital excedente y alta rentabilidad.<\/span><\/li>\n<li style=\"font-weight: 400\"><span style=\"font-weight: 400\">S&amp;P Global rebaj\u00f3 su calificaci\u00f3n, citando mayor exposici\u00f3n a activos de alto riesgo.<\/span><\/li>\n<\/ul>\n<hr \/>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">El debate sobre la solidez de <\/span><b>Tether<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> y de <\/span><b>USDT<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> se reaviva despu\u00e9s del \u00faltimo informe de reservas. El fundador de <\/span><b>BitMEX<\/b><span style=\"font-weight: 400\">, <\/span><b>Arthur Hayes<\/b><span style=\"font-weight: 400\">, asegura que la apuesta de la emisora por <\/span><a href=\"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/que-es-bitcoin\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><b>Bitcoin<\/b><\/a><span style=\"font-weight: 400\"> y <\/span><b>oro<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> abre la puerta a un escenario de <\/span><b>insolvencia te\u00f3rica<\/b><span style=\"font-weight: 400\">, mientras el CEO <\/span><b>Paolo Ardoino<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> responde con una bater\u00eda de datos sobre capital, beneficios y composici\u00f3n del balance.<\/span><\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">El informe de atestaci\u00f3n del <\/span><b>tercer trimestre de 2025<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> muestra que <\/span><b>Tether<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> acumula cerca de <\/span><b>22.800 millones de d\u00f3lares<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> en <\/span><b>Bitcoin y oro<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> como parte de una estrategia de diversificaci\u00f3n. En paralelo, mantiene una exposici\u00f3n de alrededor de <\/span><b>127.000 millones de d\u00f3lares<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> en <\/span><b>bonos del Tesoro estadounidense<\/b><span style=\"font-weight: 400\">, que generaron ingresos extraordinarios desde 2023 ante los tipos elevados de la <\/span><b>Reserva Federal<\/b><span style=\"font-weight: 400\">.<\/span><\/p>\n<h2><span style=\"font-weight: 400\">Hayes interpreta esa combinaci\u00f3n como una gran apuesta de tipos de inter\u00e9s<\/span><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Sostiene que la direcci\u00f3n de la empresa se prepara para un escenario de <\/span><b>recortes agresivos de la Fed<\/b><span style=\"font-weight: 400\">, lo que reducir\u00eda de forma abrupta los ingresos por cupones. <\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">En una <a href=\"https:\/\/twitter.com\/CryptoHayes\/status\/1994915256150495652\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">entrada reciente<\/a>, afirma que <\/span><b>Tether<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> se encuentra \u201cen las primeras entradas de una enorme operaci\u00f3n de tipos\u201d, y advierte de que una ca\u00edda de alrededor de <\/span><b>30%<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> en la posici\u00f3n conjunta de <\/span><b>oro y BTC<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> borrar\u00eda el patrimonio contable y dejar\u00eda a <\/span><b>USDT<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> \u201cen teor\u00eda\u201d sin respaldo de capital.<\/span><\/p>\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"550\" data-dnt=\"true\">\n<p lang=\"en\" dir=\"ltr\">The Tether folks are in the early innings of running a massive interest rate trade. How I read this audit is they think the Fed will cut rates which crushes their interest income. In response, they are buying gold and <a href=\"https:\/\/twitter.com\/search?q=%24BTC&amp;src=ctag&amp;ref_src=twsrc%5Etfw\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">$BTC<\/a> that should in theory moon as the price of money falls.\u2026 <a href=\"https:\/\/t.co\/ZGhQRP4SVF\">pic.twitter.com\/ZGhQRP4SVF<\/a><\/p>\n<p>&mdash; Arthur Hayes (@CryptoHayes) <a href=\"https:\/\/twitter.com\/CryptoHayes\/status\/1994915256150495652?ref_src=twsrc%5Etfw\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">November 29, 2025<\/a><\/p><\/blockquote>\n<p><script async src=\"https:\/\/platform.twitter.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">El analista <\/span><b>Paul Barron<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> a\u00f1ade otro \u00e1ngulo: cada recorte de <\/span><b>25 puntos b\u00e1sicos<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> en los tipos de la Fed recorta unos <\/span><b>318 millones de d\u00f3lares anuales<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> en ingresos de intereses sobre la cartera de Treasuries. Para el mercado, la pregunta es directa: \u00bfsoporta el balance esa p\u00e9rdida de rentas si adem\u00e1s los activos vol\u00e1tiles corrigen?<\/span><\/p>\n<h2><span style=\"font-weight: 400\">Paolo Ardoino responde con n\u00fameros<\/span><\/h2>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">En un hilo <a href=\"https:\/\/x.com\/paoloardoino\/status\/1995154943808839704\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">reciente en <\/a><\/span><b>X<\/b><span style=\"font-weight: 400\">, indica que <\/span><b>Tether<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> cierra el trimestre con <\/span><b>unos 7.000 millones de d\u00f3lares<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> en <\/span><b>equity excedentario<\/b><span style=\"font-weight: 400\">, por encima de los <\/span><b>184.500 millones<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> que respaldan las distintas <\/span><b>stablecoins<\/b><span style=\"font-weight: 400\">, y con <\/span><b>23.000 millones<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> adicionales en beneficios retenidos dentro del grupo. <\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Seg\u00fan su desglose, el <\/span><b>Tether Group<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> alcanza <\/span><b>215.000 millones en activos totales<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> frente a <\/span><b>184.500 millones en pasivos vinculados a stablecoins<\/b><span style=\"font-weight: 400\">, y la posici\u00f3n en <\/span><b>oro y Bitcoin<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> solo representa cerca de <\/span><b>12,6%<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> de las reservas.<\/span><\/p>\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"550\" data-dnt=\"true\">\n<p lang=\"en\" dir=\"ltr\">re: Tether FUD<\/p>\n<p>From latest attestation announcement (Q3 2025): <\/p>\n<p>&quot;Tether will continue to maintain a multi-billion-dollar excess reserve buffer and an overall proprietary Group equity approaching $30 billion.&quot; <\/p>\n<p>Tether had (at end of Q3 2025) ~7B in excess equity (on top of the\u2026<\/p>\n<p>&mdash; Paolo Ardoino \ud83e\udd16 (@paoloardoino) <a href=\"https:\/\/twitter.com\/paoloardoino\/status\/1995154943808839704?ref_src=twsrc%5Etfw\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">November 30, 2025<\/a><\/p><\/blockquote>\n<p><script async src=\"https:\/\/platform.twitter.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">El directivo acusa a parte del mercado de ignorar ese colch\u00f3n y solo mirar la capa de reservas directamente asociada a <\/span><b>USDT<\/b><span style=\"font-weight: 400\">. Se\u00f1ala que muchos cr\u00edticos pasan por alto los <\/span><b>alrededor de 500 millones de d\u00f3lares en beneficios mensuales<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> que generan los Treasuries, y sugiere que \u201calgunos influencers no saben sumar o tienen incentivos para promocionar a nuestros competidores\u201d.<\/span><\/p>\n<p><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-118836\" src=\"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2025\/11\/Tether-Image.jpg\" alt=\"Imagen de Tether\" width=\"825\" height=\"300\" srcset=\"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2025\/11\/Tether-Image.jpg 825w, https:\/\/crypto-economy.com\/es\/\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2025\/11\/Tether-Image-300x109.jpg 300w, https:\/\/crypto-economy.com\/es\/\/wp-content\/uploads\/sites\/4\/2025\/11\/Tether-Image-768x279.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 825px) 100vw, 825px\" \/><\/p>\n<p><b>Joseph Ayoub<\/b><span style=\"font-weight: 400\">, ex responsable de investigaci\u00f3n de activos digitales en Citi, recuerda que los activos divulgados en las atestaciones no recogen <\/span><b>todo el balance corporativo<\/b><span style=\"font-weight: 400\">. Explica que <\/span><b>Tether<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> mantiene una hoja de equity separada con <\/span><b>operaciones de miner\u00eda<\/b><span style=\"font-weight: 400\">, reservas corporativas y otros negocios que no aparecen en cada informe al detalle.<\/span><\/p>\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"550\" data-dnt=\"true\">\n<p lang=\"en\" dir=\"ltr\">I spent 100\u2019s of hours writing research on tether for <a href=\"https:\/\/twitter.com\/Citi?ref_src=twsrc%5Etfw\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">@Citi<\/a>. <a href=\"https:\/\/twitter.com\/CryptoHayes?ref_src=twsrc%5Etfw\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">@CryptoHayes<\/a> missed a few key points. <\/p>\n<p>1) \ud835\udc13\ud835\udc21\ud835\udc1e\ud835\udc22\ud835\udc2b \ud835\udc1d\ud835\udc22\ud835\udc2c\ud835\udc1c\ud835\udc25\ud835\udc28\ud835\udc2c\ud835\udc1e\ud835\udc1d \ud835\udc1a\ud835\udc2c\ud835\udc2c\ud835\udc1e\ud835\udc2d\ud835\udc2c =\/ \ud835\udc1a\ud835\udc25\ud835\udc25 \ud835\udc1c\ud835\udc28\ud835\udc2b\ud835\udc29\ud835\udc28\ud835\udc2b\ud835\udc1a\ud835\udc2d\ud835\udc1e \ud835\udc1a\ud835\udc2c\ud835\udc2c\ud835\udc1e\ud835\udc2d\ud835\udc2c <\/p>\n<p>When tether generates $ they have a separate equity balance sheet which they don\u2019t\u2026 <a href=\"https:\/\/t.co\/pHSRr245Up\">https:\/\/t.co\/pHSRr245Up<\/a><\/p>\n<p>&mdash; Joseph (@JosephA140) <a href=\"https:\/\/twitter.com\/JosephA140\/status\/1994943733054542124?ref_src=twsrc%5Etfw\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">November 30, 2025<\/a><\/p><\/blockquote>\n<p><script async src=\"https:\/\/platform.twitter.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">A su juicio, con unos <\/span><b>120.000 millones en Treasuries<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> a rendimientos cercanos al <\/span><b>4%<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> desde 2023, la empresa genera cerca de <\/span><b>10.000 millones de d\u00f3lares anuales en beneficio l\u00edquido<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> con una plantilla de alrededor de <\/span><b>150 empleados<\/b><span style=\"font-weight: 400\">.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Ayoub compara esa estructura con la banca tradicional y subraya que muchos bancos operan con <\/span><b>reservas l\u00edquidas cercanas al 5\u201315%<\/b><span style=\"font-weight: 400\">, mientras <\/span><b>USDT<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> declara una posici\u00f3n sobrecolateralizada. Su conclusi\u00f3n es tajante: <\/span><b>\u201cTether no va camino de la insolvencia; gestiona una m\u00e1quina de imprimir dinero\u201d<\/b><span style=\"font-weight: 400\">.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">El choque de narrativas se intensifica tras la <\/span><b>rebaja de calificaci\u00f3n de S&amp;P Global<\/b><span style=\"font-weight: 400\">, que recorta la nota de estabilidad de paridad de <\/span><b>USDT<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> de <\/span><b>4 a 5<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> el <\/span><b>26 de noviembre<\/b><span style=\"font-weight: 400\">. La agencia cita un aumento de la exposici\u00f3n a \u201cactivos de alto riesgo\u201d y \u201clagunas persistentes en la divulgaci\u00f3n\u201d como motivos para la rebaja.\u00a0<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">La decisi\u00f3n provoca una reacci\u00f3n dura por parte de <\/span><b>Ardoino<\/b><span style=\"font-weight: 400\">, que afirma que en <\/span><b>Tether<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> \u201c<\/span><b><i>llevan el odio con orgullo<\/i><\/b><span style=\"font-weight: 400\">\u201d y describe a la empresa como \u201c<\/span><b><i>la primera firma sobrecapitalizada del sector financiero, sin reservas t\u00f3xicas<\/i><\/b><span style=\"font-weight: 400\">\u201d. En un mensaje provocador, reta a la banca a publicar sus propias ratios de liquidez y ironiza sobre la calidad de sus reservas.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">El CEO de <\/span><b>Rumble<\/b><span style=\"font-weight: 400\">, <\/span><b>Chris Pavlovski<\/b><span style=\"font-weight: 400\">, se suma al ataque y dice que <\/span><b>S&amp;P Global<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> se centra en <\/span><b>Tether<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> porque la considera un rival directo del sistema financiero tradicional. Los defensores de <\/span><b>USDT<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> recuerdan que la stablecoin mantuvo el <\/span><b>peg al d\u00f3lar<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> durante el desplome de 2018, la crisis de <\/span><b>Terra\/Luna<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> en 2022 y las tensiones bancarias de 2023, episodios donde otros emisores tuvieron m\u00e1s problemas.<\/span><\/p>\n<blockquote class=\"twitter-tweet\" data-width=\"550\" data-dnt=\"true\">\n<p lang=\"en\" dir=\"ltr\">The S&amp;P only attacks Tether, because Tether is challenging and beating the old financial guard at their own game.<\/p>\n<p>These old corporate entities cannot handle companies like Tether &amp; Rumble taking their market share \u2014 their only recourse is to attack us because they\u2019re losing. <a href=\"https:\/\/t.co\/UUbaYpXAUq\">https:\/\/t.co\/UUbaYpXAUq<\/a><\/p>\n<p>&mdash; Chris Pavlovski \ud83c\udff4\u200d\u2620\ufe0f (@chrispavlovski) <a href=\"https:\/\/twitter.com\/chrispavlovski\/status\/1993785731471560749?ref_src=twsrc%5Etfw\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">November 26, 2025<\/a><\/p><\/blockquote>\n<p><script async src=\"https:\/\/platform.twitter.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Con una nota <\/span><b>\u201c5\u201d<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> y bajo el marco regulatorio <\/span><a href=\"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/revolut-obtiene-la-licencia-mica-y-prepara-una-audaz-expansion-cripto-en-toda-europa\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><b>MiCA<\/b><\/a><span style=\"font-weight: 400\">, <\/span><b>USDT<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> no puede figurar en exchanges regulados de la <\/span><b>Uni\u00f3n Europea<\/b><span style=\"font-weight: 400\">, y ning\u00fan gran fondo institucional puede mantener exposici\u00f3n directa sin chocar con sus propias pol\u00edticas de riesgo. Ese vac\u00edo abre espacio para alternativas como <\/span><b>USDC<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> de <\/span><b>Circle<\/b><span style=\"font-weight: 400\">, <\/span><a href=\"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/pyusd-se-levanta-la-stablecoin-de-paypal-desafia-las-probabilidades\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><b>PYUSD<\/b><\/a><span style=\"font-weight: 400\"> de <\/span><b>PayPal<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> y nuevos tokens de dinero bancario tokenizado.<\/span><\/p>\n<p><span style=\"font-weight: 400\">Pese a la presi\u00f3n reputacional, <\/span><b>Tether<\/b><span style=\"font-weight: 400\"> cierra el \u00faltimo ejercicio con un nivel de beneficio neto que supera al de gestoras como <\/span><a href=\"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/texas-amplia-su-presencia-cripto-mediante-una-inversion-estrategica-de-5-millones-en-el-ibit-de-blackrock\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><b>BlackRock<\/b><\/a><span style=\"font-weight: 400\"> y algunos analistas apuntan a que incluso se acerca a los m\u00e1rgenes de gigantes energ\u00e9ticos como <\/span><b>Saudi Aramco<\/b><span style=\"font-weight: 400\">.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Puntos claves de la noticia: Tether tiene $22.8 mil millones en Bitcoin y oro, y $127 mil millones en bonos del Tesoro. Su CEO afirma que la empresa tiene $7 mil millones de capital excedente y alta rentabilidad. S&amp;P Global rebaj\u00f3 su calificaci\u00f3n, citando mayor exposici\u00f3n a activos de alto riesgo. El debate sobre la &#8230; <\/p>\n<p class=\"read-more-container\"><a title=\"\u00bfLa estabilidad del USDT en peligro? El fundador de BitMEX advierte sobre los peligros de la exposici\u00f3n de Tether al Bitcoin\" class=\"read-more button\" href=\"https:\/\/crypto-economy.com\/es\/la-estabilidad-del-usdt-en-peligro-el-fundador-de-bitmex-advierte-sobre-los-peligros-de-la-exposicion-de-tether-al-bitcoin\/#more-124639\" aria-label=\"Leer m\u00e1s sobre \u00bfLa estabilidad del USDT en peligro? 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